多路资金抄底 机构期待修复行情:股票型ETF已经连续四周呈现净申购,陆股通再度转为净流入状态,产业资本的增持更是提供了估值参照系

【 时间:2018/7/10 7:17】



多路资金抄底 机构期待修复行情
□本报记者 黄淑慧
 □本报记者 黄淑慧

 

 在上证指数3000点下方,越来越多资金加入了“抄底”的阵营。股票型ETF已经连续四周
呈现净申购,陆股通再度转为净流入状态,产业资本的增持更是提供了估值参照系。在机构
人士看来,多路资金在A股市场低位积极布局,股市流动性边际改善的信号愈加清晰。

 低点布局资金增多

 多方面数据显示,经历了前期的调整,A股市场对于资金的吸引力正在增强。

 财汇金融大数据终端显示,截至7月6日,近四周以来,沪深两市股票型ETF均呈现净申购
状态,净申购份额合计达到86.33亿份,其中7月以来的这一周净申购份额达到28.88亿份。
这其中,华安创业板50ETF、易方达创业板ETF等成长风格的ETF,以及华夏沪深300ETF、华
泰柏瑞沪深300ETF等价值风格的ETF,均得到了较大份额的申购。

 从陆股通的资金流入情况看,在近期人民币兑美元贬值、A股波动的双重压力下,外资买
入的兴趣依旧不减。数据显示,上周沪股通和深股通合计净流入55.61亿元,扭转了前两周
小幅净流出的态势。即便面临市场较大幅度的调整,北上资金6月下半月净流出规模并不
大,40亿元的数据明显小于今年2月上半月市场调整期间121亿元的净流出规模。全月来看,
整个6月份依然净流入284.92亿元。

 对此,广发证券首席策略分析师戴康指出,汇率对北上资金流动的影响并不大,这从2月
上半月和6月下半月的对比就可以明显看出来。今年一季度人民币依然处于升值后的震荡
期,但北上资金在2月上半月依然大幅净流出;二季度开始进入贬值区间,但在4月、5月和6
月上半月均大幅净流入。这充分说明了今年汇率对北上资金流动的影响并不大。

 7月9日的A股表现更是一扫颓势,显示出资金入场的步伐正在加快。

 产业资本释放积极信号

 值得注意的是,产业资本的陆续进场也给市场释放出了积极的拐点信号。根据上交所统
计,今年以来截至7月6日,已经有201家上市公司披露大股东及董监高增持计划,累计承诺
增持金额超过300亿元,大股东实际已增持金额约167亿元。同时,沪市已有21家上市公司披
露回购预案,拟回购金额101亿元。深交所的数据亦显示,截至7月5日,深市共有274家上市
公司发布430次大股东及董监高增持计划,累计承诺增持金额448亿元,大股东实际增持金额
合计167亿元。同时深市已有270家上市公司回购股份,回购金额合计104亿元。

 平安证券首席策略分析师魏伟表示,产业资本的增持以及回购为市场提供了较好的估值参
考判断,也给予市场较为积极的边际信号。上周重要股东增减持开始由负转正,从上上周20
亿元的净减持转为16.1亿元的净增持,147家上市公司重要股东选择增持。从板块方面来
看,除去公用事业、传媒、医药生物以及计算机仍为净减持以外,其他行业均呈现净增持。

 与此同时,以美的集团为代表的上市公司股票回购方案吸引了市场的大量关注。魏伟表
示,美的主动的市值管理回购并非是单一公司事件,而是在未来可能会被更多上市公司复制
的现象。其实2018年的上市公司股票回购持续创新高,6月份的股票回购金额达到了42.42亿
元,而7月份第一周的股票已经回购金额达到了47.04亿元,大幅高于以往的月度规模,并且
有27家上市公司也在此期间迅速公布了回购预案。另一方面,2018年已公布的回购方案当
中,还有239家上市公司尚未实际回购股票,存量回购规模也有较大空间。不论是从股权激
励还是市值管理的角度,上市公司均向市场传递当前对于股票区间低估的判断。

 资金面改善支撑A股修复

 对于近期股市流动性情况,多位机构人士指出,资金面显现出较多的积极信号,结合A股
市场已经处于估值底部的事实,后市A股的震荡修复行情值得期待。

 私募基金朱雀投资分析认为,虽然A股当前仍然受股权质押、金融去杠杆影响,但是就短
期来看,在经历了6月的最大冲击后,A股流动性将迎来边际改善。首先,近期解禁规模将明
显降低,减持压力将会因此减弱。事实上,6月后,重要股东已由减持转为净增持。其次,
前期快速调整的A股估值水平相对全球市场吸引力进一步提升。比如,沪深300指数估值水平
击穿了上一个低点,中小风格指数估值水平均几乎回到历史最低的水平。在经历连续两周净
流出后,陆股通重回净流入。同时,MSCI纳入A股第二阶段2.5%将于8月31日实施,预计7-8
月可能会再出现类似4-5月份的情况,陆股通的流入规模有望进一步加大,A股优质标的可能
会再次经历“抢筹”。最后,由于近期内外部冲击较大,十年期国债利率再次击穿3.5%下
行,收益率的下行有助于股票市场估值水平的提升。此外,A股回购规模明显增加,也会对
资金面起到正面支撑。随着流动性发生边际宽松、各路利空基本消化,A股情绪有望得到阶
段性修复。

 汇丰晋信龙腾基金基金经理曹庆表示,尽管近期外围环境、国内去杠杆下的紧信用环境等
都对今年下半年的国内经济增长带来压力,但市场近期的这一轮快速下跌可能对这些风险已
经反映得较为充分。从估值上来看,市场无风险利率在刚性兑付打破的背景下已经开始下
行,而当前市场隐含的风险溢价也已经回到2016年年初熔断时的高位,权益市场中长期的相
对吸引力在明显上升。同时,国内经济的韧性仍可能好于市场预期,同时宏观经济政策也会
因形势的变化而相应微调,经济基本面出现较大风险的可能性较低。在当前市场点位,仍倾
向于对市场保持相对积极的态度。


【中证报】