景顺长城月度策略报告：股票市场未来走势仍将维持振荡上升的格局。受资金面宽松的影响,债券收益率曲线总体呈扁平状

【时间：2006-3-8 7:35:32】
　　证券时报 韩如冰 
 
    景顺长城基金在最近发布的月度策略报告中提出,股票市场未来走势仍将维持振荡上升的格局。受资金面宽松的影响,债券收益率曲线总体呈扁平状。 

    该报告认为股市会震荡上升的理由有三,首先,即使经过前期上涨,目前A股市场中相当部分的股票估值依然偏低,越来越多的两地上市的A股股价已明显低于其H股,股价存在上升空间；其次,和新兴市场以及香港市场相比,A股近年的涨幅仍然落后很多,随着 A股市场和国际资本市场的联动性加强, A股存在强劲的补涨潜力。另一方面,A 股投资者行为逐渐与国际接轨,尤其是强劲上升的H股走势会对A股有明显的指引作用,因此目前A股市场已没有太多的下跌空间；第三,虽然市场面临中国宏观经济减速、企业盈利增幅下降等负面因素的影响,但是越来越多的人相信中国未来宏观经济仍能保持8-9%的快速增长,仍然是全球增长最快的经济体,人民币将继续升值,这将继续吸引大量外资不断进入中国资本市场。 

    对于债券市场,景顺长城基金认为, 近期宏观数据显示,内需和外需同时拉动经济继续保持高位运行态势。1月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.9%,表明通涨温和。但外汇占款单月创新高,央行公开市场操作上加大回笼力度,货币市场利率回升,1年期央行票据利率在1.93%的水平,而7天回购与其背离走低。目前居民储蓄率居高不下,而且受春节因素影响,1月份居民储蓄存款余额达到14.8万亿元,同比增长21.1%,但银行贷款仅有所反弹,特别是一季度是债券发行的淡季,银行资金仍很充裕。景顺长城基金对未来利率走势持谨慎观望态度,债券后市将以震荡的走势为主。