【 时间：2006-3-29 10:28:48】
| 来源: 国泰君安 ●我们认为05年GDP增长9.9%依然被低估的可能性很大。因为一些重要证据使我们相信，05年的经济增长相对04年还是加速的。 ●中国经济增长的内在动力机制可能表现得超出我们预期的强劲。这种推断的进一步含义是，我们似乎有必要重新审视一下06年中国经济的减速预期并及时作出修正。 ●我们认为06年中国经济的减速程度可能比原先的预期进一步趋缓，预计06年中国GDP增速仍将保持9.5%甚至更高的水平。 ●从内需看，05年第四季度以来有关贸易顺差走势的变化以及固定资产投资相关数据和走势的判断，都支持内需已经出现转强的迹象。 ●从外需看，全球经济06年的表现也不会太差，因而06年中国的外需增长即使出现回落，但弱势调整的可能性更大。 ●经济减速预期、投资-消费关系失衡、企业盈利下降等问题使市场对未来几年中国宏观经济基本面产生担忧。但我们认为这种担忧在某种程度上被夸大了。 ●我们认为中国经济依然处在“均值回归”的良性运行轨道上。基于近几年中国经济增长内生机制在抗波动能力方面的显著提高以及06年宏观调控政策环境的相对宽松，06年中国经济即便减速，但大幅度偏离均值回归趋势的可能性很小。 ●中国经济结构中投资与消费的关系失衡现象客观存在，但我们认为其失衡的程度在某种程度上被高估了。 ●相关分析表明，工业企业利润增长趋势和PPI涨幅变动呈较高的正相关。基于06年国内有关价格改革预期以及国际初级产品价格走势判断，我们认为06年PPI跌势企稳的可能性较大，甚至不能完全排除出现反弹的可能性。因此企业利润增幅跌势的企稳也值得期待。 《网易》 |