【 时间：2006-4-5 8:24:56】
| 估值重于预测——访广发稳健增长基金经理何震 本报记者 龚小磊 广州报道 日前，广发稳健增长基金经理何震接受采访时表示，广发稳健增长基金去年之所以取得了不俗的业绩，这和广发基金注重市场整体估值和精心选择个股密不可分。 何震说，与大多数人关注大盘走势相反，广发基金管理有限公司很少通过预测指数的涨跌获得投资收益。从他个人来说，基本不预测大盘走势，而是保持仓位的稳定，在个股选择上下工夫，业绩有目共睹。 他表示，从来没有哪位投资大师认为自己是靠预测市场赚到大钱的。巴菲特和索罗斯都会毫不犹豫地承认，如果他们依靠的是市场预测，他们一定会破产。索罗斯承认，他在金融上的成功与他预测市场的能力完全不相称。巴菲特则认为，预测或许能让你熟悉预测者，但丝毫不能告诉你未来会怎样。 何震认为，分析市场整体的估值是偏低还是偏高，要比分析指数是涨还是跌要有用得多。比如今年的投资机会主要就有四类，一是消费服务类的股票，如食品、饮料、金融服务、零售业等；二是一些自然垄断性的行业，如有色金属、煤炭、机场港口等，这些具有自然垄断性质的行业基本面良好，估值非常有吸引力；三是一些具备自主创新能力和核心竞争力的制造业企业；四是一些走出周期低谷的股票如水泥、电解铝等。 《中证报》 [基金博客]《不要预测大盘》 [上海证券报 广发稳健增长基金基金经理 何震] 2006-04-06 00:31 当基金经理快两年了,遇到了各种类型的投资者,有机构,有散户,有职业的,有非职业的,有钱多的,当然,也有钱少的。一般而言,他们问我的第一个问题都是"现在对大盘怎么看?"。对此我常常无言以对,并不是我不想回答,而是实在没有能力回答。谁都想拥有准确预测市场,然后顺势而为的能力,但是我从来没有碰到过这样的人,包括我自己。 我读了很多国际知名投资大师的书,令人感到迷惑的是,从来没有哪位大师认为自己是靠预测市场赚到大钱的。事实上,巴菲特和索罗斯可能都会毫不犹豫地承认:如果他们赚钱依靠的是市场预测,那么,他们一定会破产。索罗斯承认:"我在金融上的成功与我预测市场的能力完全不相称。"巴菲特认为,"预测或许能让你熟悉预测者,但丝毫不能告诉你未来会怎样。"在《巴菲特与索罗斯的投资习惯》一书中,更是将"要想赚大钱,必须先预测市场的下一步动向"作为投资亏钱的万恶之首。 在我个人的投资过程中,曾经想尝试先预测大盘,然后再采取行动,但实际上总是会手足无措,于是我不得不改变思路,基本不预测大盘,保持仓位的稳定,在个股的选择上下工夫,结果还真不错。 这么多成功的投资大师和我这种类型的机构投资者都没有通过预测市场来进行投资,为什么还有那么多人关注指数远胜于关注个股呢?各种报刊上满眼都是"1300点的压力是大还是小?是真突破还是假突破?"这种预测有什么指导意义呢?又有几个人能预测对了?预测对了,又有几个人依靠预测赚钱了? 我觉得这是一个典型的思维误区,把并不重要的东西过分看重,其结果必然是南辕北辙。在实际操作中,我认为分析市场整体的估值是偏低还是偏高,要比分析指数是涨还是跌要有用得多。如果你手里的股票贵得吓人,赶快卖吧,别犹豫。巴菲特在上世纪60年代末曾将自己的私募基金清盘,这是他个人投资生涯中唯一的一次战略性的做空,原因就是因为市场的整体估值已经超出了他所能承受的极限,他认为自己的方法已经失效,只能退出市场。 |