【 时间：2025/2/27 10:03:10】
| 何时跳出“压货—停货”循环 2025年02月27日 05:14 齐鲁晚报 春节刚过,白酒市场迎来的罕见“停货潮”,折射出白酒行业在产能过剩、库存高企、消费萎缩下的集体焦虑。 这一轮停货 呈现三大特征 据不完全统计,2025年1月至2月,全国超10家头部酒企累计发布16份停货通知,涉及面广泛。 高端线:包括第八代五粮液(132.180, 2.38, 1.83%)(普五)、梦之蓝M6+、习酒窖藏1988等；次高端及中端:包括洋河天之蓝/海之蓝、今世缘(52.580, 2.35, 4.68%)国缘四开/对开、汾酒青花20等；百元基础款:包括泸州老窖(125.610, 4.03, 3.31%)老头曲、李渡高粱1955等。 这一轮停货呈现三大特征:持续时间长(从春节前延续至节后)、覆盖面广(价格带、区域市场、渠道全线收缩)、调控手段升级(从单纯停货转向配额管控)。例如,洋河对梦之蓝M6+实施“配额销售+区域限供”双轨策略,江苏省内第六代海之蓝则直接暂停发货。 价格倒挂 逼出“休克疗法” “往年春节旺季是涨价窗口,今年却忙着停货。”从业十余年的经销商于淘直言。据行业监测数据,2025年1月,53度飞天茅台批发价同比下跌8%,五粮液普五、国窖1573等主力产品价格倒挂幅度达10%-15%。习酒窖藏1988的渠道批发价(390元/瓶)较出厂价(568元/瓶)倒挂31%,经销商每卖一瓶亏损超百元。 贵州经销商李云库存积压超300万元,其代理的窖藏1988任务完成率不足60%,“酒厂压货时承诺返点,但现在货卖不动,返点还不够填亏损。”这种恶性循环,迫使酒企启动“休克疗法”:通过停货减少市场供给,为渠道腾出库存消化空间。数据显示,五粮液普五停货后,批价回升至940—950元,洋河海之蓝、天之蓝价格亦小幅反弹。 产能过剩、消费断层 折射转型阵痛 国家统计局数据显示,2024年白酒行业规模以上企业产量同比下滑12%,但社会库存量却攀升至1200万千升(约合240亿瓶),足够全国消费者“喝一年半”。 结构性矛盾尤为突出。第一产能过剩:头部酒企扩产惯性未止,2024年茅台、五粮液基酒产能分别增长9%、6%,远超市场需求增速；第二消费萎缩:商务宴请场景缩减,年轻群体转向低度酒、精酿啤酒,50元以下大众酒销量同比下跌18%；第三价格体系崩塌:贴牌酒泛滥冲击终端价盘,某电商平台“名酒贴牌产品”占比超30%,售价仅为正品1/3。 中国酒业协会指出,2025年行业已进入“存量绞杀”阶段,头部酒企增速普遍放缓,20家上市酒企中,半数2024年净利润下滑,区域酒企生存空间进一步压缩。 面对行业寒冬,酒企战略从“规模扩张”转向“稳价求生”:短期方面,茅台、五粮液等成立“价格稽查小组”,严控窜货乱价；习酒投入数亿元补贴经销商,取消“反向红包”缓解渠道压力。 长期方面,汾酒加码“酒庄体验营销”,今世缘发力婚宴定制市场,泸州老窖推出“轻奢光瓶酒”,抢占年轻群体。 二级市场已提前反映行业调整压力。尽管春节后白酒板块反弹3.09%,但开源证券指出,当前估值修复更多源于政策预期,“行业真正触底需等待库存周期出清”。 停货给渠道缓压 有利于行业稳定 “这是行业周期调整。酒厂供给侧调控或关闭‘水龙头’,给渠道缓压,有利于行业稳定。”某券商食品饮料分析师表示。 不过,在该券商分析师看来,这波“停货潮”背后还是有所不同。有的酒厂是以“挺价”为目的停货；有的则是酒厂旺季后的常规动作。 前者停货主要是因为社会库存累高,希望帮助市场渠道加快现有库存消化,从而保持价盘稳定、做好淡季市场建设。后者则是常规动作,例如洋河海之蓝、第三代珍十五(含无奖)等产品,是迭代升级前的正常停货,泸州老窖特曲60版系列产品停货,则是出于对市面上库存管控的要求,系正常的销售动作。 控量保价 或将成上半年常态 记者注意到,酒企开年的这波“停货潮”背后,实际上是酒企的一场量价博弈。一直以来,每年年初都是酒企停货的密集期。当下,白酒行业迈入深度调整期,存量竞争之下,库存高企、价格倒挂始终悬在酒企头上,成为白酒产业的年度热词。 黑格咨询集团董事长徐伟告诉记者:“这波停货潮,短期内会牺牲一部分销量、业绩的达成；但另一方面,对经销商清库存、控量提价,恢复常规利润,恢复经销商信心、市场信心,以及销售价格的回归,都将带来积极作用。” 前述券商分析师也指出,控量短期内是可以保价的,但还要看酒厂的社会库存和渠道的可承受程度,以及酒厂费用投放、酒厂费用管控的体系等。目前,名酒厂的大单品价盘已经企稳；名酒的开发品,非名酒价盘仍有下探空间。 “有的企业下游渠道和经销商库存压力巨大,短期的控量和停货,并不能有效解决库存大的问题。”徐伟认为,保价控量可能要3～6个月才达到效果,但如此长周期的不发货、不卖货、不回款,可能很多厂家扛不住这个“空货期”。 徐伟预测,至少在2025年的上半年,控量保价将成为白酒行业的常态化趋势。“因为每个企业都不想崩盘,所以现在大家都认可主动放慢节奏,提价控量,保市场,保经销商利润,保终端利润。” 有专家指出,当“停货”从应急手段变为行业常态,白酒赛道正经历从野蛮生长到理性回归的阵痛。这场调整不仅关乎价格体系的重构,更考验酒企能否跳出“压货—停货”的死循环,真正读懂新一代消费者的酒杯。 据每日经济新闻、金融界 |