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| 161208：逢低战略布局大医疗，中线耐心持股，分享中国进入老龄化之红利 北京操盘手 （说明：本文原发于2016年12月9日，但是本网站数据丢失，今重发） 第一部分：关于大盘 一、国际上的不确定性因素基本排除 （1）英国脱欧公投、美国大选、意大利公投 股市最怕的是什么？是不确定性。 只要确定性，无论是利好还是利空，都是好事。因为确定性的利好，可以做多；确定性的利空，可以做空。 2016年，国际上不确定性因素太多，对不确定性因素的担忧、恐惧，是影响2016年投市的最大因素。所以，2016年股市平淡。 前几天，我编过一个段子： 大家都担心狼来了，但狼真的意外地来了。更意外的是，狼来了，人却更意外的没事儿。您还担心害怕什么呢？ 英国脱欧公投，结果意外，狼真的意外地来了，但欧洲股市真的意外地没事儿地创新高。先是英国股市创下历史新高。法国、德国股市短暂下跌后，也很快收复失地。 美国大选，结果意外，狼真的意外地来了，但美国股市真的意外地没事儿地持续创下历史新高。 意大利公投，结果意外，狼真的意外地来了，但股市真的意外地没事儿地大涨，欧洲股市几乎全线上涨，美国股市持续创下历史新高。 还有什么能阻拦股市上涨？ （2）美国加息 有人可能很担心美国加息问题。 早在10年前，即2006年，我就写过一篇文章《加息对股市的影响》分析： “加息是影响股市的重要因素，但并不是决定因素，不能简单认为加息就是利空，不能简单认为加息就会导致股市走熊。” “加息的根本原因和股市上涨走牛的根本原因，基本是一致的，都是因为宏观经济快速增长而产生的。宏观经济快速增长，引发股市走牛；宏观经济过快增长，引发加息干预。只要宏观经济快速增长，在宏观面对股市的正面影响，大于加息在微观资金面对股市的负面影响，加息就不会改变股市上涨走牛的大格局和大趋势。” 一般在加息初期，甚至中期，都不会对股市方向产生明显影响。但是，在加息周期的末期，由于累加效应，有时可能对股市产生明显影响。 1987年后的美国三轮加息周期，美国股市全是走牛。 更何况，美国经济现在虽然好，但也不是特别好。所以，美国虽然进入加息周期，但绝地不会过快加息，一定是缓慢加息。只要是缓慢加息，对股市就更不会有明显影响了。 （3）法国大选 有人可能还担心法国大选问题，但法国大选与英国脱欧公投，重要性根本没法比，所以，也就没必要分析了。 二、中国国内的不确定性也基本排除 社会主义的最大优越性是集中力量办大事。经济问题一旦政治化后，一定是高效快速完成，甚至超额完成。 去产能问题，政治化后，搞的很快，甚至搞的有点过。过到煤炭价格涨了1-2倍。 去产能引发资源价格全线上涨，甚至大涨。进而引发商品价格全线回稳，反应到工业品出厂价格（PPI）上，使PPI在5年后终于由负转正。 总体来说，随着供给侧的去产能，随着PPI转正，中国经济已经基本趋稳。 但是，需求侧仍不旺盛，所以，中国经济也不会马上好到哪里去。 但毕竟已经基本趋稳。因为当前的去产能从某些方面来说有点变成控产量，价格上涨过快，就释放点产量；价格回落过快，就收紧点产量，以此来寻求供求平衡。 尽管有点从市场经济倒退到计划经济的味道，但政府对产能或者产量的把控，实际是给经济兜住了底部。 我相信：执政党的力量，至少在近1-2年，通过对产能或产量的把控，能够成功兜住了中国经济的底部。 所以，中国国内的不确定性基本排除。 1-2年之后呢？靠，炒股的人，有几人管2年之后的事？ 随着国际、国内的不确定性都基本排除，随着美国股市持续创下历史新高，随着全球股市全线走稳走好，中国股市应该到了该动手的时候了。 三、对中国牛市重新定义 （1）买什么？ 今年有个很奇怪的现象： 去产能后，煤炭现货价格涨了1倍，动力煤期货价格涨了1倍多，焦煤和焦炭期货价格涨了2倍。 要是在前几年，煤价涨1-2倍，煤炭股票必将被狂炒、疯炒。 但是，很遗憾，今年煤价涨了1-2倍，煤炭股票基本没怎么反应。 如果煤价未来能继续大涨，我们或许能期待未来煤炭股票仍能被狂炒。 但是，当前煤价极可能已处于绝对顶部或者相对顶部区域内，因为毕竟发电企业已承受不起了，毕竟发改委已连续出手调控。 煤炭股票在煤价上涨的时候没炒，难道还会在煤价见顶后狂炒吗？似乎并无先例。 煤价涨了1-2倍，煤炭股票都没怎么上涨。 其它周期股，如果商品价格涨不到1-2倍，其股票价格就更没有理由上涨了。除非商品价格大涨3-4倍，才能给股票价格一个足够的上涨理由。当前，能有哪个周期品种的商品价格具备大涨3-4倍的潜力？ （2）为什么周期股不再受追捧？ 一方面，长期来说，周期股就是一个零和游戏。 打开周期股的复权年线图，一看便知。看看周期股的年度利润表，基本都是盈利几年，亏损几年，如此往复。 另一方面，炒作周期股，除非低位买、高位卖。高位没卖，或者高位买进者，买一次，套一次，一套数年，每轮都套，没有赚钱效应，谁还敢再买，谁还敢再追捧？ 06-07年资源周期股行情套一批。 09年资源周期股行情套一批。 10年10月资源周期股行情套一批。 已套三次，猪也套怕了。 中国股市中，周期股占比权重太大，大多都是周期股。 周期股没有大行情，周期股没有爆发性行情，期待大盘短期内有大行情，可能吗？ （3）推动股价上涨的三种动力 第一、故事推动。就是炒题材、炒概念。比如：2000年的网络股行情，2014-2015年的互联网金融行情。 第二、大势推动。比如：券商股行情，大盘有了大行情，券商股就被狂炒；券商股狂炒，反过来又推动大盘上涨。这有点鸡生蛋蛋生鸡问题了。 第三、业绩推动。业绩推动就很慢了，如果业绩每年增长20-30%，在估值不变的情况下，股价也就只能涨20-30%。没有爆发性。 现在，故事推动，哪能找出大故事？大势推动，哪有大势？ 故事推动没了，大势推动也没了，现在只能回到业绩推动上来。 业绩推动，只可能是慢牛，超级慢的牛。 （4）重新定义中国牛市 过去中国股市牛市，就是每年涨50%，甚至100%。一般1年，最多2年，之后必定暴跌。 美欧等成熟市场的牛市，每年最多涨20%，一般就涨10%，甚至仅涨几个点。但持续时间特别长，一轮大牛市能持续数年。比如最近的美国股市牛市，从2009年一直涨到现在，7年了，仍在不断创出历史新高。 中国股市，当故事骗不了人了，当周期股不再受追捧后，也就失去了短期暴发力，只能回到业绩推动上来。只能走美欧等成熟市场的牛市走势，即： 慢牛，超级慢的牛市：短期看，非牛非熊，盘整振荡为主；长期看，底部不断抬高，标准慢牛通道。 第二部分：关于选股 （1）环境变了，玩法也要变 过去，我只做牛市主升浪，只赚快钱，熊市和振荡市我都不做，都在空仓休息。我的空仓时间基本都是以年计算的： 1、6000点高位胜利大逃亡，2008年空仓一年。 2、2010年3月一9月，空仓半年。 3、2011年4月一2012年11月，空仓1年半。 4、2013年1月一2014年10月，空仓近2年。 5、2015年7月一2016年10月，空仓1年4个月。 现在，中国股市走势变了，变成超级慢的牛市，没有快牛了，也就很难再找到传统意义上的牛市主升浪。没有牛市主升浪，也就没有快钱可赚，必须改变玩法。 （2）如何寻找中长线牛股？ 最近，我超级辛苦地通过大数据，做了两个重大课题研究： 课题一：2008-2015年的7年10倍股研究 我统计了2008年金融危机后，2008年年末-2015年年末，7年间，涨幅超过10倍的个股，两市共有131只，其中，57只是重组股，这没有研究价值。非重组股的10倍股仅74只，其中，第一大板块就是大医疗+医药股板块，共14只，占比19%。 课题二：连续3年净利润增长超过+30%的个股研究 我统计了2003年-2015年，13年间，连续3年净利润增长超过+30%的个股，两市共有481只，其中，第一大板块就是大医疗+医药股板块，共58只，占比12%。 以上两课题结论： 1、大医疗板块是最大的中长线牛股来源。 2、业绩推动是大医疗板块成为中长线牛股的根本原因。 以上结论与美国等成熟市场的中长线大牛股的结论完全一致。 原来如此！！！ （3）大医疗是中国未来最具确定性增长的板块 新常态下的当今中国有两个新特征： 一是：中国进入老龄化社会。老年人病多，病多就要看病吃药。 二是：人一辈子中，80%的医药费花在最后两年。 三是：中国进入中等收入国家，甚至有人说2022年中国进入高收入国家。以前没钱，有病也不看。现在有钱了，有病必看，甚至没病也要体检查出点病看。 以上三点，必定为大医疗板块带来持续稳定快速增长的刚性需求。 （4）每年26%，10年就是10倍，50年就是10万倍。 医疗+医药股是以业绩为推动力的上涨，没有暴发力，很慢，在估值不变的前提下，业绩增长多少，股价才涨多少。如果每年能涨30-50%，就相当不错了。 我坚定认为：投资是个爬楼梯的过程，绝对不是蹦蹦床。蹦蹦床只是小孩游戏。 巴菲特每年只有25%左右的收益，25%在每年的全球基金经理业绩排名中，前1万名恐都排不上。但巴菲特能保持每年25%的收益，数十年爬楼梯，最后成为世界首富。 如果每年26%， 10年就是10倍 20年就是100倍 30年就是1000倍 40年就是10000倍 50年就是10万倍。绝对超级+顶级牛逼！！！马云说过：一定要有梦想，万一实现了呢？ 第三部分：如何选择医疗+医药股？ 看好医疗+医药股，为什么不直接买医药ETF基金，或者医药分级基本金B？ 因为现在大医疗+医药板块中，一共有238只个股，其中至少有1/4是垃圾。这些垃圾医药股，以生产没有任何竞争力、甚至鬼才知道是否有疗效的仿制药为主。这些都是未来被淘汰的对象。 仿制药一致性评价，两票制等国家新政策，必定促使医药行业优胜劣汰。 全球前十大制药企业合计占全球药品市场份额约40%。中国前100强医药企业合计占全国药品市场份额才45%。中国医药行业集中度与国际水平差距巨大，但行业向龙头集中的趋势绝对不会改变，所以，龙头企业空间巨大。 238只医疗股中，涉及几十细分行业，每个细分行业成长空间差别巨大。不仅仅是药，还有很多医疗服务的细分行业。 如果选择大医疗+医药股呢？ （1）治疗慢性病的重磅新药。慢性病人只要一吃药，基本就是终生吃药。只要一吃药，病人就会变成终生客户。发病率决定客户增量，病人死亡率决定存量客户减量，两者差值就是客户净增量。 （2）成长空间巨大的细分行业的龙头。首先判断这个细分行业是否有巨大成长空间，只要有，就直接选取这个细分行业里的竞争力最强的龙头，中长线持股。 （3）研发实力超强的龙头。没有研发实力，一定是淘汰的对象。国家级的研发中心，应是未来龙头的标配。 3:28，好困！写不下去了，后略！ ━━北京操盘手（bjcps） bjcps@263.net.cn http://www.bjcps.com.cn 2016年12月9日凌晨3:28 警示：本人研究与操作，纯属个人观点，纯属实话实说，不构成任何操作建议，据此买卖，操作自理，盈亏自负！ |