【 时间：2006-1-9】
| 1月4日：跨年度行情再次确立，本轮行情原因：全球股市走牛→香港股市走牛→H股走牛→A股走牛，一系列传导联动是本轮行情产生的关键；A／H比价差的大幅缩小及QFII的大幅增多，是传导有效的核心；宏观资金面的空前宽松是行情继续走好的基础；对A股跨年度行情还有疑虑的投资者，最好首先问问香港H股指数为什么能创8年新高？ http://www.bjcps.com.cn ━━北京操盘手 （一）跨年度行情再次确立 今天两市大盘放量单边大涨，以光头大阳收于1180点，再创本轮行情新高，将节前阴线全部消灭，日K线图已形成一个2阳夹1阴的多头炮上攻形态。今天创下本轮行情的最大单日涨幅，也创下本轮行情最大成交量。 如果说元旦节前的上涨是为了机构年底拉高做账，那么元旦节后，机构就再无拉高做账的动力，相反，还应有逢高出货的可能。如果按这种思路分析，今天大盘必跌无疑。可是，今天大盘的实际走势却是：放量单边大涨，再创新高，走势极度强劲。显然，拉高做账之说根本无法解释今天的上涨，节前上涨只是为了“拉高做账”之说根本不成立。 相反，笔者节前分析：节前开始放量上涨，是踏空资金开始入市建仓的观点正在开始逐步验正。（详见笔者26日、29日的《实录》） 节前单边上涨，节后继续放量上涨，并且再创新高，12月6日以来的上升通道十分完美。不管是否承认，跨年度行情已经实实在在地确立。 （二）全球股市走牛→香港股市走牛→H股走牛→A股走牛，一系列传导联动是本轮行情产生的关键 为什么会在国内投资者普遍认为不可能产生行情的2005年年底启动并产生一轮跨年度行情呢？为什么今天会放量大涨再创新高呢？ 如果我们把自已关在国内，确实找不到本轮跨年度行情产生的任何理由，因为：（1）周期性因素致使部分行业业绩大幅回落下滑；（2）绩差股预亏预减可能使绩差股股价受挫；（3）新老划断临近，可能会有更好的建仓点。 但是，如果我们跨出国门，放眼看一看全球股市，就会发现：“全球股市一片红，唯有中国一点绿”。2005年全球主要股指年度涨跌幅及市盈率如下： 代码 指数 年度涨跌幅％ 涨幅排名 市盈率（倍） 市盈率名次 KOSPI 韩国KOSPI指数 53.961 1 11.67 4 NKY 日本日经指数 42.263 2 44.95 20 SENSEX 印度孟买SENSEX30指数 41.345 3 20.19 18 MEXBOL 墨西哥综合指数 36.947 4 11.28 3 SMI 瑞士市场指数 33.290 5 18.29 14 AEX 荷兰AEX指数 26.505 6 17.84 13 CAC 法国CAC40指数 24.751 7 15.17 9 UKX 英国伦敦富时100指数 16.794 8 18.59 16 AS30 澳大利亚证交所综合指数 16.336 9 17.75 12 PCOMP 菲律宾综合指数 14.988 10 11.15 2 STI 新加坡海峡时报指数 13.496 11 13.01 5 HSCEI 香港国企股指数 12.592 12 13.46 6 TWSE 台湾加权指数 7.099 13 13.87 7 HIS 香港恒生指数 5.730 14 14.62 8 SPX 美国标准普尔500指数 3.816 15 18.41 15 CCMP 美国纳斯达克指数 2.459 16 35.63 19 INDU 美国道琼斯指数 0.123 17 19.37 17 SHCOMP 中国沪综指 -8.330 18 17.08 11 SZCOMP 中国深综指 -11.740 19 16.76 10 IBVC 委内瑞拉IBC指数 -32.546 20 5.12 1 数据来源：《红周刊》051231 香港股市十分成熟，与全球股市联动十分密切，特别是与美国股市联动十分密切。全球股市涨→香港股市涨，这种传导机制非常密切、非常有效。 随着众多国内优秀大盘蓝筹股到香港H股板块中上市，香港H股质地大幅改善，H股与香港股市的联动早就开始密切起来。香港股市涨→H股上涨，这种传导机制早就开始密切起来。 随着A＋H（即同一只股票同时发行A股、H股）的增多，随着A股与H股可比板块的增多，H股与A股的联动刚刚开始形成。H股涨→A股涨，这种传导机制刚刚开始形成。 昨天，香港股市元旦假后提前A股一天复牌交易，香港H股大涨，报出06年首日交易开门红，其中恒生指数＋68点或＋0.46％，收14944点；H股指数＋82点，收5413点，创8月份后4个月新高；特别是，中兴通讯H股大涨＋8.62％收28.35港元，创本轮新高；中资银行、黄金板块等均大涨，均创本轮新高。 笔者看到昨天香港H股大涨后，立即我们网站上的该条消息下发表北京操盘手评论：“中兴通讯H股的再次大涨，有望引发内地3G板块再次大涨，所以，明天（本周三）内地股市复牌后，要密切关注3G板块。由于香港中资银行股，比如交通银行、建设银行今天也都大涨，这也可能引发内地银行板块明天复牌后上涨。国际黄金价格近几天也是连续上涨，今天香港H股紫金矿业大涨＋5％，这也可能引发内地黄金板块明天复牌后上涨。内地黄金板块值得中线关注，因为国外成熟市场上的黄金股的市盈率在40倍左右，而中国内地黄金板块市盈率25－28倍左右。”结果，今天A股中的银行、3G、黄金板块全线大涨，成为推动今天A股上涨的主要动力和热点。笔者昨天的评论完全得到验证。 更令人高兴的是：今天香港H股指数继续大涨＋157点或＋2.9％，收5570点，同时突破05年8月高点和04年1月高点，创下97年后8年多新高。 （三）A／H比价差的大幅缩小及QFII的大幅增多是传导有效的核心 A股、H股早就存在，为什么过去H股上涨不到联动A股上涨呢？主要有以下几个方面的原因： 1、A股、H股可比板块和个股增多。过去，A股与H股具有可比性的板块不多，不具有可比性，因此，联动不能有效传导。现在，交行、建行到H股上市，使A股中的银行股与H股中的银行股具有完全的可比性，这段时间，交行H、建行H一涨，马上就会带动A股中的招行、民生、浦发等银行上涨。中石化H股一涨，马上也就带动中石化A股上涨。 2、A／H股价差大幅缩小。这是核心。现在，A／H股价差越来越小，特别是蓝筹股中的A／H股价差越来越小，甚至经常会出现A股低于H股价的情况。比如：海螺水泥、中兴通讯、青岛啤酒等A＋H股，现在其A股股价仍低于H股股价。过去，境外投资者要买中国股票，由于H股价远远低于A股股价，H股更便宜，所以，境外投资者首先想买的就是H股。现在，出现A股股价低于H股股价的倒挂现象，所以，境外投资者再想买中国股票，就会首先想买A股了。 3、QFII的大幅增多。QFII是全球投资，同股同权同价是QFII全球套利的重要盈利模式，在A／H股价差大幅缩小，甚至出现A股股价低于H股股价的倒挂现象后，最想利用A／H股价差倒挂套利的必然是QFII。现在，QFII大幅增多，必然促使H股涨→A股涨的传导机制加快形成。 （四）、宏观资金面的空前宽松是行情继续走好的基础 《中国经营报》12月31日报道：2005年11月份，全国金融机构人民币存贷差高达92000多亿元，创下新高，已经连续上涨11个月；存款增速大大快于贷款增速，越来越多的商业银行开始为“流动性相对过剩”而烦恼；央行可能将取消活期存款利率。 这是一个十分令人兴奋的消息，表明现在银行开始为钱多得发愁了，2001年以来，宏观资金面开始空前宽松。宏观资金面空前宽松后，必然会有相当资金逐步流入股市，逐步增加股市的增量资金，这将成为推动2006年跨年度行情持续走好的重要基础。 （五）对A股跨年度行情还有疑虑的投资者，最好首先问问香港H股指数为什么能创8年新高？问问海螺水泥H股为什么定价这么高，涨幅这么大？ A股选择这个时候确立跨年度行情，说实话，笔者在一个月前根本无法预测，也无法想象，但是，现在跨年度行情的事实已实实在在发生了。现在对A股跨年度行情还有疑虑的投资者，最好首先问问以下几个问题： 1、对A股跨年度行情还有疑虑的投资者，最好先问问香港H股指数为什么能创8年新高？香港H股指数为什么能走出跨年度行情？ 2、对于周期性行业有疑虑者，最好先问问海螺水泥H股为什么定价这么高，涨幅这么大？ 3、对于银行板块有疑虑者，最好先问问香港H股中的交行、建行为什么能持续上涨？ 上述问题，能回答最好，不回答也没有任何问题，只要看到香港H股大涨就行了，只要明白：全球股市走牛→香港股市走牛→H股走牛→A股走牛，特别是H股走牛→A股走牛的有效传导联动开始形成就足够了，就不会对A股跨年度行情有过多疑虑了。 实战操作中，现在跨年度行情已经完全确立，就应利用一切回调之机，积极对理论上有翻倍空间的潜力股进行战略布局。笔者近期就在对理论上有翻倍空间的潜力股进行战略性建仓。 本文摘自“北京操盘手研究与操作每日实录” 2006年1月4下午6:18 警示：本人研究与操作实录，纯属实话实说，不构成任何建议，据此买卖，操作自理，盈亏自负！ |