【 时间：2006-1-18】
| 1月17日：美元中期利率低于短期利率，是美元加息周期到头、或将进入降息周期的重要信号，将通过两方面对中国股市产生重大影响：一方面，有利于美国股市走牛，通过香港股市走牛、H股走牛等一系列传导给A股，最终推动A股走牛；另一方面，进一步助推美元贬值，相反人民币正处入升值周期，这一贬一升，可望引导国际游资从美元流向人民币，流向人民币资产，最终推动A股走牛 http://www.bjcps.com.cn ━━北京操盘手 美元利率走势，直接影响全球股市和汇市走势，对全球经济影响巨大，时时刻刻牵动着全球投资人的心。 美元利率自04年6月30日进入加息周期以来，在过去一年半时间内，美联储一年期基准利率从1％升至4.25％。 在美国，银行可根据美联储基准利率自行决定利率水平。而现在，美国花旗银行的定期利率已出现新的变化。 美国花旗银行的美元定期利率如下： 时间 美元利率水平 3个月 3.30% 3.25% 6个月 4.25% 4.16% 9个月 4.00% 3.92% 1年期 3.70% 3.63% 2年期 3.95% 3.87% 3年期 4.10% 4.02% 4年期 4.25% 4.16% 5年期 4.40% 4.31% 以上数据显示，美元1年期、2年期、3年期等中长期利率水平，已明显低于短期6个月的利率水平。而中长期利率水平低于短期利率水平，是加息周期到头，或将进入降息周期的重要信号。 一旦美元加息周期到头，并或将进入降息周期，则将通过两方面对中国股市产生重大影响。 其一、美元加息周期到头，并或将进入降息周期，必将有利于美国股市走牛。从2004年年初至今，在过去2年内，美国道琼斯指数基本维持在10000－11000点箱体内振荡，明显不如全球其它主要股市的表现。当然，这与美元利率从2004年6月起，进入加息周期对美国股市的压抑有很大关系。现在，一旦美元加息周期到头，并或将进入降息周期，美元利率对美国股市的负面影响就将转化为正面影响，有望推动美国股市补涨，并进入新一轮牛市。事实上，过去2个多月来，美国股市已经启动新一轮行情，目前已经突然过去2年的箱体，创下4年半新高，美国股市的新一轮牛市目前刚刚进入初强状态。 过去2年来，美国股市没有走牛，全球股市就已经率先开始走牛。现在，美国股市再次开始走牛，必将推动全球股市进一步走牛。而全球股市走牛，必将推动香港股市走牛。香港股市走牛，必将推动H股指数走牛。H股走牛，必将推动A股走牛。 全球股市走牛→香港股市走牛→H股走牛→A股走牛，一系列传导联动，最终推动A股走牛。有关这方面的分析，详见笔者1月4日、1月9日分别在《北京操盘手研究与操作每日实录》中的分析，这里不再赘述。 其二、美元加息周期到头，并或将进入降息周期，必将进一步削弱美元竞争力，进一步助推美元贬值。由于美国的巨额双赤字，美元长期处于贬值周期中，包括巴菲特在内的众多著名投资人正长线看空、做空美元。但是，当进入2005年后，由于美元加息步伐加快，美元暂时遏制了贬值进程，进入阶段性、反弹性升值状态。现在，一旦美元加息周期到头，并或将进入降息周期，美元竞争力必将大大削弱，必将助推美元重返贬值周期。 一边是美元重返贬值周期，一边是人民币正处升值周期，这一贬一升，必将引导部分国际游资流出美国、流出美元、流出美元资产，部分流进中国、流进人民币、流进人民币资产。而中国股市是流动性最强的人民币资产，必有部分国际游资进入中国股市。近期QFII大量挤进中国A股，就有这方面的很重要原因。国际游资进入中国A股的渠道很多，地上的、地下的都有，QFII只是其中一种进入途径。 我们可以用一个数据来验证国际游资近期已经开始进入中国。2005年12月的外汇储备增加额为246亿美元，除去当月的外贸顺差和外商直接投资，约有74亿美元来源可疑，令外界再度联想到投机热钱的抬头。而A股的本轮行情，正好从12月6日开始反转。本轮行情的启动，与74亿美元进入中国、并且来源可疑的巨额资金难道仅仅只是一种巧合吗？ 所以，从这方面分析，在巨额国际游资的围攻、或渗透下，2006年中国股市的资金面将空前宽松，这是推动中国股市进入牛市的重要动力。 综上所述，笔者认为：美元中期利率低于短期利率，是美元加息周期到头、或将进入降息周期的重要信号，将通过两方面对中国股市产生重大影响：一方面，有利于美国股市走牛，通过香港股市走牛、H股走牛等一系列传导给A股，最终推动A股走牛；另一方面，进一步助推美元贬值，相反人民币正处入升值周期，这一贬一升，可望引导国际游资从美元流向人民币，流向人民币资产，最终推动A股走牛。 关于今日大盘 今天两市大盘已止跌反弹，但成交量大幅萎缩。正是因为成交量的大幅萎缩，一定会有相当部分投资者甚至分析人士由此判定大盘进一步上涨动能不足，还将继续下跌调整。 大盘在调整结束，进入止跌反弹初期，真的需要放大量才行吗？NO。这是一个极大错误。打开沪综指日K线图，我们来看： 05年8月19日、20日； 01年4月27日、30日、5月8日； 00年11月27日、28日； 00年7月4日； 00年5月16日； 00年3月17日； 98年4月20日、21日；等 以上这些时间，都是大盘在中级上涨行情中，短期调整结束，进入止跌反弹初期的时间，哪一次不是成交量大幅萎缩、甚至创下阶段性地量？哪一次不是后期继续上涨创新高？ 所以，在调整结束，进入止跌反弹初期时，成交量大幅萎缩是正常的，绝对不能以此判断大盘上攻动能不足。 关于大盘后期走势，笔者昨天在《北京操盘手研究与操作每日实录》中已有详细分析：“根据“北京操盘手大盘行情持续性及结束时间判断技巧”，本轮行情后期走势：（1）行情涨成这个样子，现在想结束都难；（2）本轮行情后期走向只有两种可能，要么继续主升浪拉升上涨创新高，要么高位长时间振荡盘整构筑顶部，但当前绝不可能行情结束。” 本文摘自“北京操盘手研究与操作每日实录” 2006年1月17日下午6:18 警示：本人研究与操作实录，纯属实话实说，不构成任何建议，据此买卖，操作自理，盈亏自负！ |