【 时间：2006-2-16】
| 东方证券研究所 近阶段股市全面上涨主要受益于以下四大因素:股权分置改革、H股市场的比价效应、有色金属行业快速上涨、周期性行业复苏。但当上证综指逼近甚至突破1300点之后，市场分歧相应会有所增大，毕竟1300点一度是多年市场的有效支撑位，突破1300点也是需要强大动力的。那么近期影响市场的主要因素，其刺激作用会否因股指的上升而淡化呢？答案显然是否定的。 首先，股改行情的高潮还没到来。随着第20批股改公司的出台，目前进入股改程序的上市公司已经达到549家，约占沪深两市上市公司总数的40.7％，其总市值达到16841亿元，已占两市总市值的44.4％，股改正在向“过半”里程碑挺进。我们认为，中国石化、中国联通的股改将会非常有效地拉动市场向上。 其次，国际市场由于对人民币升值的强烈预期，以及中国经济的快速持续增长，海外大行依然看好香港H股市场，这将继续引领A股市场向上而行。 第三，有色金属行业走势长期看好。由于有色金属的价格创出历史新高，研究机构虽然逐步上调公司2006年的盈利水平，但市场对此却是将信将疑。我们认为，随着有色行业2006年财务报表的逐步披露，有色金属行业股价还会创出新高。 第四，2005年底，出于对宏观调控的担心，市场普遍认为上市公司2005年业绩总体会出现下降，仅有少数机构保持乐观态度，然而随着经济数据的逐步披露，目前看好市场总体盈利水平保持上升的机构也在增加。我们出于对各个行业盈利情况的深入分析，依然坚持上市公司盈利水平在2005年、2006年保持上升趋势的观点，并且认为随着2005年上市公司年报的全部披露，市场一旦证实业绩上涨这样的事实，股票市场又将因此而上涨。 第五，随着产业资本在A股市场的兼并收购，中石化、中铝系的私有化进程深化，A股市场的整体估值水平也将大大提高。世界啤酒产销巨头英博以58.86亿元收购5亿元净资产的福建雪津啤酒有限公司，就是一个非常明显的案例。 最后，市场对于政府刚刚公布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要》以及60条配套政策的出台似乎反应不足。而我们认为，从十六届五中全会通过的“十一五”规划开始，新世纪首次全国科学技术大会的召开，以及本次发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006－2020年)》和60条配套政策，政府不仅有着明确的战略规划，更为可贵的是，有着明确的部署和政策落实，并且政策出台的密集和迅速，更体现政府对此事的重视程度。 我们认为，中国A股市场将发生“成长性折价”到“成长性溢价”的重大转变。综合已经发生的因素和正在发生的重大因素，我们调高2006年上证指数高点目标位50点，至1450点。 《中证报》 |