【 时间：2006-2-21 11:19:57】
| 最近，4只银行股（招商银行股改停牌），经过春节前后短线上涨后，累积了一定的获利筹码，跟随大盘展开不同程度的强势震荡整理，换手率略高于比其他板块个股。 经过多空双方力量争夺后，多方力量还会逐渐增强，尤其浦发银行股价创出近两年的新高，盘口上也凸现成交量温和放大。 两市大盘自去年12月上旬止跌回升以来，虽然金融股板块有一定量度升幅，但是从国际通用估值标准分析，华夏银行、浦发银行、深发展，股价动态市盈率分别为14倍、17倍、25倍。招商银行股改后市盈率下降到12倍左右，市净率分别约为2.0倍、2.6倍、3.2倍、2.4倍。如果考虑股权分置改革含权对价因素，4只银行股目前平均市盈率为12.9倍，平均市净率2006年为1.93倍，即平均市净率也将低于2倍。 已经完成股改的G民生，股价动态市盈率只有11倍左右，股价动态市净率不足1.7倍。香港股市银行股平均市盈率现为14.8倍左右，2006年预测平均市盈率为15倍，动态平均市盈率约为15倍以上，2005年平均市净率为1.67倍，预测2006年平均1.69倍。 尤其建设银行2005年10月26日上市以来，目前股价已是3.55元，涨幅55%。其市盈率约为16倍，市净率约为2.8倍。去年6月22日交通银行上市起，累计涨幅超过90%，目前股价4.6元左右，市盈率约为21倍，市净率约为2.55倍。 欧洲国家上市银行股平均市盈率中枢约在18倍，美国华尔街股市银行股，近一年来平均市盈率基本维持在14至16倍。上述几个国家和地区股市银行股，平均市净率也基本在2倍左右。 经过上述简单比较，可以看出，内地股票市场上的银行股，经过股权分置改革后，其估值水平不但与国际成熟股市接轨，而且明显偏低。加之内地经济增长幅度超过周边国家和地区，还有当前我国储蓄率高达46%，居民储蓄存款14万亿，企业存款10万亿。在如此宽松的货币资金环境下，银行板块个股整体业绩将稳步提升，将会受到后续投资者的追捧。 上周华夏银行率先公布2005年度报告，实现营业收入137.94亿，同比增长27.41%；营业利润21.84亿，同比增长20.18%；利润总额20.03亿，同比增长20.64%；净利润12.89亿，同比增长26.72%。净资产收益率达到12.33%，不良贷款率连续4年下降到现在的3.96%，其他财务指标都有不同程度的向好，每股收益约为0.31元。 浦发银行快报显示，实现主营业务收入214.5亿，同比增长27.98%；主营利润84.8亿；净利润24.85亿，同比增长28.76%；净资产收益率达到16.01%；每股收益约为0.635元，同比增长28.08%。尤其该行近三年净利润增长，分别为21.85%、23.24%、28.76%，显示盈利能力稳健增长。 从中长期价值投资和估值标准看，加之A股市场股权分置改革的制度变迁，以及金融体系改革逐步深入，银行资产质量和防范金融风险能力正在日益提高，客观上提升了银行股的内在价值。 许多国内外投资机构纷纷调高银行股估值水平，发出推荐和增持的建议。尤其在人民币升值预期推动下，银行股投资价值更被彰显出来。所以，金融银行板块盘口调整后再现强势，投资者应采取“咬定青山不放松”的投资策略，中线耐心持有金融银行股。 《国际金融报》 (2006年02月21日 第五版) |