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高盛首席中国股票策略师刘劲津3月9日报告：继续建议增持中国H股和A股。（1）去年9月份的股市飙升是由政策驱动，因政策转向降低了股市的下行风险，但这次的上涨是由科技驱动的：中国科技领域最近的发展改变了游戏规则。中国这次的股市反弹不同于去年9月份的那次短暂飙升，这次涨势将比去年9月更持久。（2）和去年9月相比，对冲基金现在重建头寸的速度比当时更为谨慎，多头基金的仓位总体上仍然较少。（3）高盛预计，广泛采用AI技术可能使中国企业每股收益（EPS）在未来十年每年提高2.5%，并使中国股市的公允估值提高15-20%，可能带来超过2000亿美元的投资组合流入。 2025/3/10 23:24:23 海通证券：有多少外资参与本轮中国资产重估？（1）据估算1-2月北向渠道流入A股近200亿元，春节后流入港股最高约180亿港元 2025/3/10 8:30:20 欧洲央行如期降息25个基点，暗示宽松周期或接近尾声！ 2025/3/7 9:10:13 特朗普暂时放过墨西哥和加拿大一马，他宣布这两个主要贸易伙伴所有在美墨加协定（USMCA）项下的商品和服务都将暂免25%的新关税直至下月初。（1）符合美墨加协定要求的汽车和零部件将在豁免产品之列。美国农业生产所需化肥严重依赖的加拿大钾肥税率预计将下调至10%。白宫估计，进口自加拿大的贸易中有62%仍将被提高关税，其中大部分是税率为10%的能源产品。从墨西哥的进口商品半数要征税。 2025/3/7 9:07:41 兴证证券：（1）谁在买港股？南下资金或是本轮做多港股的主力资金之一。1月14日至2月26日，港股通累计净流入1672.1亿港元，而同期国际中介、中资中介和香港本地中介分别减仓787.0亿港元、554.6亿港元、97.7亿港元。（2）各类资金主要流入哪些板块？AI和医药等成长板块是资金流入的主要方向，而红利相关板块遭减仓较多。但南下资金依然持续流入红利板块，并与部分中资中介和香港本地中介资金形成共振。2月3日至2月26日，南下资金依然持续流入以银行、公用事业、保险为代表的红利板块，并在公用事业和保险上与中资中介资金形成共振。 2025/3/7 9:01:25 华尔街众多分析师：潜在的关税解决方案也是值得期待：虽然大多数投资者认为关税的直接影响对两国都是负面的，但特朗普可能只是将关税用作谈判工具。分析师指出，由于中国股票在关税面前表现良好，如果后续关税方面出现任何缓和方案，都可能使中国股票的飞涨。（1）高盛：将MSCI新兴市场指数的12个月目标点从1190点上调至1220点，上调幅度2.5%，还有12%上涨空间。因为该指数考虑到了人工智能应用对中国企业利润的积极影响。随着刺激措施有望稳定经济增长，中国股票将进一步上涨 2025/3/7 8:42:29 财政部部长蓝佛安：为应对内外部可能出现的不确定因素，中央财政预留了充足的储备工具和政策空间 2025/3/7 8:14:58 发改委主任郑栅洁：（1）设立国家创业投资引导基金，将带动地方资金、社会资本近1万亿元，聚焦硬科技、坚持长周期、提高容错率，通过市场化方式投向科技型企业。（2）多部门联合制定了《提振消费专项行动方案》，很快将公布实施。 2025/3/7 8:12:03 吴清：（1）央行已指导证券公司、基金公司开展两批互换便利操作，金额超过1000亿元。（2）超400家上市公司公开披露股票回购增持再贷款信息，贷款额度上限近800亿元。（3）启动了第二批保险资金长期股票投资试点，春节前批复了520亿元，近日又批复了600亿元，后续还将进一步扩大。（4）去年9月以来，保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元。（5）去年9月到现在，权益类基金规模从6.3万亿元增长到7.7万亿元，占公募基金总规模的比例从20%提高到24%。（6）去年9月以来，各类中长期资金所持A股流通市值从14.6万亿元增长到17.8万亿元，增幅达到22%。 2025/3/7 8:08:13 吴清：去年9月以来 保险资金、各类养老金在A股市场净买入约2900亿元 2025/3/6 16:56:43 3月4日，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，规模为600亿元 2025/3/6 8:01:26 美国时间3月3日，美国政府宣布：3月4日起，对所有中国输美商品进一步加征10%关税。今中午1:00左右，中国提出反制措施：（1）自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税：一、对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。二、对高粱、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果、蔬菜、乳制品加征10%关税。三、对原产于美国的附件所列进口商品，在现行适用关税税率基础上分别加征相应关税.。（2）将15家美国实体列入出口管制管控名单。（3）将10家美国涉台军售企业列入不可靠实体清单。（4）暂停进口美国原木，暂停美3家企业大豆输华资质 2025/3/4 13:46:36 担心美国经济恶化，高盛首席美股策略师：标普500的每次反弹都可能是暂时的 2025/3/4 8:15:06 特朗普：将从4月2日起对进口农产品征收关税。（1）将于3月4日对加拿大和墨西哥加征25%的关税，并称与这两个美国盟友已没有谈判空间。（2）加拿大外交部长回应称，准备对价值1550亿加元的美国商品征收关税。已经准备好对第一批300亿加元的商品征收关税 2025/3/4 8:10:42 摩根士丹利日前上调中国股市评级：从“低配”上调至“平配”。（1）自去年9月以来首次对中国股市持乐观态度。（2）2月26日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强（Robin Xing）和中国首席股票策略师王滢（Laura Wang）在交流会上现场分享了最新观点。 2025/3/3 8:27:40 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：科创信心回暖 中国资产迎重估潮。（1）从资金面来看，当前外资对中国资产的兴趣还是“小荷才露尖尖角”。“外资的长期投资者，它们的兴趣才刚刚开始，长线资金正在做更多的调研。如果后续宏观政策继续发力，利用好当前科创信心回升的契机，有望带动经济基本面持续走强。我相信外资，尤其是长线的投资者，对中国市场信心的恢复是可预期的。” 2025/3/3 8:11:25 前两个月，新发基金首募规模为1528亿元，同比增长约53%。2024年同期，新发基金的首募规模约为998亿元 2025/3/3 7:37:47 当地时间2月27日，美国总统特朗普宣布，他提议对加拿大和墨西哥加征的关税将于3月4日如期生效。同时他称，对中国商品的关税也将在同一天额外增加10%。这意味着特朗普上任后，美国对华加征关税可能累计将达到20%。 2025/2/28 11:59:50 南向资金今年净流入港股已超2600亿港元 2025/2/28 8:41:03 资金热捧科技赛道 多只细分主题ETF规模劲增：（1）易方达人工智能ETF：2024年底其规模为85.15亿元，截至2月26日，规模劲增至147.63亿元。今年以来净申购额为41.94亿元。（2）华夏机器人ETF：2024年底其规模仅为41.37亿元，截至2月26日，该ETF规模为102.41亿元，今年以来净申购额为42.36亿元。（3）易方达云计算ETF：去年底尚不足10亿元，2月26日已增至36亿元以上。（4）今年以来规模增加较多的ETF还有：天弘机器人ETF、嘉实软件ETF、华夏人工智能AI ETF、博时科创AI ETF等 2025/2/28 8:34:22 今年2月以来，权益类基金发行规模达到118.99亿元，是去年2月13.6亿元的8倍多 2025/2/27 8:33:54 今年以来截至2月25日，已有272家上市公司完成了此前披露的股份回购计划，回购金额总计234.72亿元 2025/2/26 8:19:28 首批发行的13只科创综指ETF全部结募，发行规模合计已超过200亿元 2025/2/26 8:14:35 （1）高盛：2月14日至20日期间，对冲基金加大了对亚洲股市的押注意愿，目前已升至2016年以来的最高水平。其中，A股和港股占资金流入的近一半。（2）美银：全球投资格局可能发生转变——美国股票相对于其他地区的领先地位正在削弱，投资者可能会更多地关注中国、德国、日本和韩国等市场，特别是在全球PMI开始回升的情况下。（3）多位海外机构策略师表示，中国的人工智能资本支出仍处于扩张状态，中国科技股的回调可能提供了不错的买入机会。 2025/2/26 8:01:49 截至2月24日，2025开年以来已有131只新基金成立（1月107只，2月最新数据为24只），合计发行份额已超过1000亿份，达1062.92亿份，已超过去年1月和2月的发行份额总和922.05亿份。（1）其中，新成立股票型基金70只，发行份额307.77亿份，占总发行份额的28.95%；混合型基金21只，发行份额45.41亿份；债券型基金22只，发行份额560.54亿份，占总发行份额的52.74%；此外还有3只QDII基金、4只REITs和11只FOF成立，发行份额分别达10.63亿份、15亿份和123.58亿份。 2025/2/26 7:46:02 高盛：仍支持增持中国A股和H股。（1）从基本面和流动性的角度来看，人工智能的发展将继续使H股受益。他们认为A股有追赶的空间，将能够缩小与H股的回报差距。随着全球基金增加在中国的配置，H股可能继续受到青睐。（2）在估值优势和政策预期支撑下，A股有望在未来三个月内反超港股，预计将有2%的超额回报。此外，A股相对H股的估值溢价已从三个月前的34%收窄至目前的14%。如果回升至过去一年的平均水平，意味着A股估值有约10%的上升空间。 2025/2/24 10:32:24 广发证券：科技狂潮冲破“40%法则”了吗？（1）过去2年只要TMT成交占比接近40%的上限、板块超额收益就会出现阶段回踩。（2）而25年春节前后，TMT成交额占比突破40%并持续高位运行，40%的隐形约束似乎在本轮失效了。（3）DeepSeek的出现改变了过去2年TMT缺乏基本面支撑的情况，随着重要互联网平台开始接入并加大资本开支的背景下应用端基本面预期大幅改善，并加大对算力的需求，本轮成交占比顶部在45%-50%。 2025/2/24 8:37:57 巴菲特2025年《致股东信》：（1）2024年，伯克希尔每股市值上涨25.5%，同期标普500的涨幅为25.0%。（2）在1965年至2024年的60年间，伯克希尔每股市值的年均复合增长率为19.9%，远超同期标普500指数的10.4%。（3）60年，伯克希尔的整体收益高达5.5万多倍！ 2025/2/24 8:22:44 2月17日，首批科创综指ETF开启发行。截至2月21日，13只产品合计募集规模超过200亿元。其中，建信基金、易方达、博时基金旗下产品募集规模达到20亿元上限。 2025/2/22 10:26:16 截至2月19日，南向资金今年以来净买入额为1839.35亿元 2025/2/21 8:53:02 摩根士丹利：2月20日研报，上调对中国股市的评级，将MSCI中国指数的评级上调至“等权重”，预计MSCI中国指数将在2025年底达到77点，比之前的目标价高出22%。同时，提高了对恒生指数、恒生中国企业指数的2025年底目标价，分别上调至24000点、8600点，相对于当前上涨空间+6.3%、+3.3% 2025/2/21 8:07:47 2月20日，国务院以“坚持促消费和惠民生相结合，大力提振消费扩大国内需求”为主题，进行第十二次专题学习。上海财经大学校长刘元春作讲解 2025/2/21 7:51:04 摩根士丹利：将MSCI中国从低配上调至等平配；将2025年MSCI中国指数目标上调至77；将2025年恒生指数目标上调至24000点，相对于当前22944点，上涨空间+4.6% 2025/2/20 8:38:35 2025年1月份，实际使用外资金额975.9亿元人民币，同比下降13.4%，环比增长27.5%。（1）从来源地看，英国、韩国、荷兰、日本实际对华投资分别增长324.4%、104.3%、76.1%、40.7%（含通过自由港投资数据）。 2025/2/20 8:22:09 四大维度对比中美市场估值：（1）市盈率：上证指数最新滚动市盈率（PE）在14倍左右，与过去10年平均PE基本持平；美国标普500指数当前PE为28倍左右，较过去10年平均PE溢价15%左右。A股信息技术指数当前PE在45倍左右，美股信息技术板块PE在48倍左右，两者估值水平接近。从历史来看，美股信息技术板块PE已逼近过去10年最高水平，A股信息技术板块远低于过去10年最高水平；恒生指数、恒生科技指数的当前PE均低于过去10年平均值。（2）市净率：万得全A指数最新市净率1.6倍左右，美股标普500指数市净率5.28倍，比前者多2倍；A股信息技术指数市净率低于3倍，美股信息技术指数市净率超过10倍。（3）股息率：万得全A指数股息率达到2.45%，标普500指数1.17%不足前者的一半；A股信息技术指数股息率0.98%，美股信息技术指数股息率低于0.6%。（4）股债比价（市盈率倒数/国债收益率）：万得全A的股债比价超过3倍，标普500股债比价0.8倍左右；A股信息技术板块股债比价超过1.35倍，美股信息技术低于0.5倍。（5）综上来看，相较于美股，A股估值更低，投资性价比更高。从纵向看，过去5年(2020年至2024年)，中/美估值差距逐渐放大，A股市净率呈下降趋势，股债比价、股息率逐年攀升；美股在经历长期上涨后，标普500最新股债比价仅为过去5年均值的60%左右。 2025/2/20 8:08:32 截至2月18日，今年以来已有92家上市公司发布申请回购增持贷款用于回购的公告，以贷款金额上限计算，贷款总额达125.33亿元 2025/2/20 7:56:01 美银月度调查：全球基金对香港股市的信心大幅提高并达到了和纳斯达克综合指数相同的水平。（1）18%的受访者在2月调查中预测恒生指数2025年全球表现最佳，占比和纳指并列位居第二。 2025/2/19 8:49:00 （1）德银预计：2025年将成为中国企业在国际舞台上大放异彩的一年，中国股票长期存在的估值折价问题将得到根本性扭转。（2）富达基金管理(中国)有限公司联席投资主管聂毅翔：A股估值无论是横向还是纵向对比，都处于较具吸引力的水平，加上中国资产在全球投资者的资产配置中显著低配，以及与全球其他资产的低相关性，预计2025年海外资金将回流中国市场，增加对中国核心资产的配置。 2025/2/19 8:31:08 高盛预计：中国人工智能叙事有望吸引高达2000亿美元的净买入资金，这将在一定程度上扭转全球投资者长期低配中国股票的局面。（2） 2025/2/19 8:22:50 摩根大通分析师Alex Yao团队：目前由AI驱动的这一波中资科技股涨势不仅是昙花一现。根据美国市场的交易经验，在市场反应积极和多家公司踊跃参与的前提下，科技层面颠覆性发展所带来的估值重估可能持续很长时间 2025/2/19 8:12:23 习近平17日上午在京出席民营企业座谈会并发表重要讲话 2025/2/18 7:59:43 高盛：将MSCI中国指数的12个月目标位从75点提高到85点，将沪深300指数12个月目标位从4600点提高到4700点，相对于当前3939点，有+19%上涨空间 2025/2/17 8:54:02 特朗普对等关税官宣：增值税、补贴、汇率 逐一评估 4月初启动 2025/2/14 8:52:37 美银：DeepSeek是中国股市的“阿里IPO时刻” 2025/2/13 8:13:47 两轮科技牛市启示录：技术和产业变革下的资本盛宴。（1）截至2月12日，中证科技100指数滚动市盈率为28.5倍，市净率为2.89倍，均显著低于纳斯达克估值水平，后者滚动市盈率达到44.96倍，市净率达到6.63倍。恒生科技指数估值更低，滚动市盈率仅为22.89倍，市净率为2.81倍。 2025/2/13 7:58:44 瑞银中国王宗豪：回顾4G、5G和云计算时代的经验，反弹通常持续1—2年。因此，根据以往经验，科技股反弹似乎还未过半（尤其是软件股）。 对大盘而言，由于科技股占到指数的12%—20%，AI可能带来一定估值上行潜力。相较港股，A股可能是布局AI相关主题的更好选择。 2025/2/13 7:39:36 国家税务总局：2024年减税降费及退税超2.6万亿元 2025/2/13 7:32:11 2月12日，全球知名指数公司明晟（MSCI）公布了2月份指数审议结果，调整结果将于2月28日收盘后生效。（1）其中，MSCI中国指数新纳入8只股票，包括恒玄科技、供销大集、阿特斯、极兔速递、润和软件、晶合集成、四川长虹、永辉超市；剔除20只股票，包括安井食品、安图生物、华熙生物、凯莱英和华阳股份等。 2025/2/13 7:30:48 高盛：DeepSeek正激发投资者加速购买中国股票热情。（1）截至2月7日，在高盛全球范围内的大宗经纪业务中，在岸和离岸中国股票合计成为“名义净买入最高的市场”。2月3日至7日这一周，对冲基金买入中国股票的力度为四个多月来最强。（2）DeepSeek突破性的低成本人工智能模型已成为全球投资者重新评估中国资产的“催化剂”，这些投资者同时认为美股估值正在见顶。 2025/2/13 7:27:37 富达国际基金经理Taosha Wang：已增加中国股票持仓，并给予超配。（1）DeepSeek的突破使中国与美国在深度学习上处于同一竞争水平，中国市场的“动物精神”正在回归，加上持续的政策支持，对整体中国市场的看法已转向进一步适度看涨。市场可能会从这里反弹，但不会是一条直线。 2025/2/12 7:41:16 高盛：对冲基金对美国股市转为看多 买入科技股 2025/2/11 8:14:20 2月以来，海外最大中国股票ETF——KWEB重获资金净流入，达3.5亿美元（折合人民币约25亿元），其中2月6日单日流入量达2.8亿美元（折合人民币约19亿元）。KWEB以中概互联网股票为主要跟踪标的，成分股包括阿里巴巴、腾讯、拼多多、美团等热门中概股，规模超62亿美元（折合人民币约453亿元），是目前海外规模最大的中国股票ETF 2025/2/11 7:44:32 高盛解读资金流：自1月27日DeepSeek发布以来，除中国外的新兴亚洲地区出现30亿美元资金外流，主要来自韩国和中国台湾市场（各10亿美元）。同时资金从硬科技向软科技转移的趋势也在DeepSeek发布后加剧。 2025/2/10 8:55:57 申万宏源统计：截至2025年1月30日，1月全球权益类基金资金流入中国市场的规模为33.3亿美元，2024年12月为流入27.5亿美元，边际上呈现加速流入态势。从资金类型来看，1月流入中国市场的基金类型主要来自被动型ETF，1月被动型ETF流入40.3亿美元，而2024年12月流入额为36.0亿美元 2025/2/10 8:27:42 截至2月9日17时，2025年以来，99家A股上市公司或重要股东获得回购增持贷款合计约为147.33亿元 2025/2/10 8:08:06 1月以来，已有近500家上市公司发布了回购进展公告，累计实施回购金额超180亿元，超过去年同期水平 2025/2/9 11:20:36 美银建议：做多中国股票。（1）美国股市在2025年初停止持续上涨后，领先优势将继续消退。今年以来，巴西、德国、英国、中国和加拿大等股市回报率高于标普500指数，原因是美国七大科技公司未能像以往那样提供增长动力 2025/2/9 10:53:27 证监会2月7日发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》 2025/2/9 10:50:02 2024年，我国登记在册的企业数量达6122.6万户，比2023年底增长5.1% 2025/2/9 10:43:24 2月7日，证监会主席吴清到证券营业部调研投资者教育基地并主持召开投资者座谈会，与10名投资者代表深入交流 2025/2/9 10:41:38 [前一页] [后一页] 第 1 页 第 2 页 第 3 页 第 4 页 第 5 页 第 6 页 第 7 页 第 8 页 第 9 页 第 10 页 第 11 页 第 12 页 第 13 页 第 14 页 第 15 页 第 16 页 第 17 页 第 18 页 第 19 页 第 20 页 第 21 页 第 22 页 第 23 页 第 24 页 第 25 页 第 26 页 第 27 页 第 28 页 第 29 页 第 30 页 第 31 页 第 32 页 第 33 页 第 34 页 第 35 页 第 36 页 第 37 页 第 38 页 第 39 页 第 40 页 第 41 页 第 42 页 第 43 页 第 44 页 第 45 页 第 46 页 第 47 页 第 48 页 第 49 页 第 50 页 第 51 页 第 52 页 第 53 页 第 54 页 第 55 页 第 56 页 第 57 页 第 58 页 第 59 页 第 60 页 第 61 页 第 62 页 第 63 页 第 64 页 第 65 页 第 66 页 第 67 页 第 68 页 第 69 页 第 70 页 第 71 页 第 72 页 第 73 页 第 74 页 第 75 页 第 76 页 第 77 页 第 78 页 第 79 页 第 80 页 第 81 页 第 82 页 第 83 页 第 84 页 第 85 页 第 86 页 第 87 页 第 88 页 第 89 页 第 90 页 第 91 页 第 92 页 第 93 页 第 94 页 第 95 页 第 96 页 第 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