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5月7日早9:00，国新办新闻发布会，央行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。央行三类十项货币政策措施：（1）自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），预计将向市场提供长期流动性约1万亿。（2）自2025年5月15日起，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。（3）从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。（4）下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，都从目前的1.75%降至1.5%。抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。（5）降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整。（6）增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元。（7）设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。（8）增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。（9）优化两项支持资本市场的货币政策工具，即日起将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，这两个工具的额度合并使用，总额度8000亿元。金融监管总局将推出八项增量政策：（1）进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元。证监会：（1）《推动公募基金高质量发展行动方案》今天发布
国新办1月23日上午9:00举行新闻发布会，请证监会主席吴清等5部门负责人介绍大力推动中长期资金入市情况：（1）对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。（2）第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，准备在春节前先批500亿元。（3）2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿元的费用
中央金融办、证监会、财政部、人力资源社会保障部、央行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。（1）一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。（2）二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。（3）三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。逐步扩大企业年金覆盖范围。（4）四是提高权益类基金的规模和占比。（5）五是优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。
三箭齐发靶向精准 一揽子地方化债组合拳推出：（1）人大常委会批准：增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。分三年安排，2024年-2026年每年2万亿元。（2）从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。（3）2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。（4）上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。（5）估算五年累计可节约6000亿元左右。
10月18日，5大银行均已更新存款挂牌利率。三个月期、半年、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款挂牌利率均下调25个基点，其中一年期利率降至1.1%。（1）这是继7月后，时隔不到3个月大行再度下调存款利率，也将是自2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率。

北京操盘手文章专辑
250210：bjcps：2025年春季行情启动并确认
240312：bjcps：医药股在过去3年遭三大利空（集采、医药行业反腐、美议员生物安全法提案）重创后，今年能否重新恢复中长期上涨趋势？
240222：bjcps：2024年春季行情启动并确认。理由：（1）估值足够低；（2）再现破净底，且估值底首次遇见破净底；（3）周边足够好；（4）概率足够高
221205：bjcps：新冠疫情3年各国死亡率究竟多少？中国三大优势能否明显降低中国死亡率？
220426：bjcps：今破净比例达到10.8%，史上破净比例超过10%的有4次，都是绝对底部区域，后面都是牛市
bjcps：中国A股创新药数据库
bjcps：10倍股在中国股市产生比例远超美国股市，尽管美股指数大涨3-7倍，而中国沪综指仅涨90%（中、美10倍股规律比较）
210430：bjcps：战略布局创新药（附：2020年中国A股制药股研发投入排名）
191228：bjcps：“冷血杀手”非瘟对中国养猪业的灾难究竟有多严重？投资机会究竟有多大？
161208：北京操盘手：逢低战略布局大医疗，中线耐心持股，分享中国进入老龄化之红利
bjcps：中国股市牛短熊长的根源是：政府救市。中国经济最大问题根源是：政府救市
★★★★★141122：北京操盘手：将“资金推动型牛市”血战到底★★★★★
★★★★★141121：北京操盘手：券商获史上最佳＋空前发展机遇★★★★★
2012年12月25日：北京操盘手：我为什么12月7日下午2:52在我的微博上发布：“我宣布：本轮反弹行情正式启动，今天正式确立”
2012年12月7日下午2:52，我在我的微博上发布：“我宣布：本轮反弹行情正式启动，今天正式确立。依据：“北京操盘手行情启动点判断技巧”。背景：（1）十八大后新政府开局良好，更增添对新政策期待。（2）热钱推动港股再次大涨，恒生创1年多新高，国企创半年新高。欧洲法德股市率先创1年多新高。突破口：在行业选股难下，主力以估值低中小银行为突破口。”这是我自2011年4月份以来的20个月首次看多。我的博客及以上原文地址：http://weibo.com/2416703864/profile?rightmod=1&wvr=5&mod=personinfo
 
宏观要闻
9月14日至17日，何立峰将率团赴西班牙首都马德里与美国财政部长贝森特率领的美方团队举行新一轮经贸会谈。 (2025/9/15 8:46:41)
财政、政治陷双重危机 惠誉下调法国主权信用评级：从AA-（高质量）下调至A+（中上质量） (2025/9/13 12:58:29)
截至2024年末，我国政府全口径债务总额为92.6万亿元，包括国债34.6万亿元、地方政府法定债务47.5万亿元、地方政府隐性债务10.5万亿元，政府负债率为68.7%。（1）截至2025年6月末，超六成的融资平台实现退出，意味着60%以上的融资平台隐性债务已经清零 (2025/9/13 12:01:01)
高盛报告：在8月6日至9月3日的四周内，全球股票基金获得资金净流入635.9亿美元；新兴市场基金的资金净流入为55.21亿美元，其中，中国境内股票基金合计获得资金净流入65.5亿美元，在新兴市场中遥遥领先 (2025/9/11 13:28:02)
国家税务总局：增值税发票数据显示，8月份全国企业销售收入增速较7月份加快0.9个百分点 (2025/9/10 7:51:24)
9月9日增减持汇总：长安汽车等2股增持；西部黄金等17股减持（表） (2025/9/10 0:09:20)
自9月以来的六个交易日中，已有近130家A股公司发布了股东减持计划的预披露公告，同比去年9月的前六个交易日，这一数字是50余家上市公司，当前同比增幅已超100%。 (2025/9/9 9:01:07)
美国加征关税预期致美7月贸易逆差显著扩大。（1）美国7月份进口额为3588亿美元，环比增加5.9%；出口为2805亿美元，环比增加0.3%。美国7月份贸易逆差扩大至783亿美元，不仅较调整后的6月份贸易逆差591亿美元大幅增加，也高于市场预期。（2）今年迄今，美国货物和服务贸易逆差较2024年同期增加1543亿美元，增幅为30.9% (2025/9/6 15:58:50)
证监会对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订，并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，现向社会公开征求意见。（1）此次降费，将股票型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.8%；将混合型基金的认购费率、申购费率上限由1.2%、1.5%，调降至0.5%；将债券型基金的认购费率、申购费率上限由0.6%、0.8%，调降至0.3%。将股票型基金和混合型基金的销售服务费率上限由0.6%/年，调降至0.4%/年；将指数型基金和债券型基金的销售服务费率上限由0.4%/年，调降至0.2%/年；将货币市场基金的销售服务费率上限由0.25%，调降至0.15%/年。（2）以近三年平均数据测算，第三阶段基金销售费用改革将整体降费约300亿元，降幅约为34%。 (2025/9/6 14:44:45)
深市25年中报总结：2873家，实现营业收入合计10.24万亿元，同比增长3.64%；实现净利润5954.56亿元，同比增长8.88% (2025/9/4 6:51:08)
行业动态
（1）存储芯片市场或将掀起新一轮涨价潮。据供应链的最新消息，美光科技已通知客户，DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5等存储产品全部停止报价，报价暂停时间一周，相关产品价格或将调涨20%—30%。在此之前，知名存储芯片厂商闪迪已宣布将存储产品价格上调超10%。（2）高盛：将688521芯原股份未来12个月的目标价由193元上调至220元，并上调芯原股份2027年至2030年净利润预测，以反映其AI订单驱动的持续强劲增长势头 (2025/9/15 9:01:40)
商务部13日发布公告：（1）自2025年9月13日起对原产于美国的进口相关模拟芯片进行反倾销立案调查。本次调查通常应在2026年9月13日前结束，特殊情况下可延长6个月。（2）自2025年9月13日起就美国对华集成电路领域相关措施启动反歧视立案调查。 (2025/9/15 8:08:58)
甲骨文靠“卖铲子”出圈，折射科技产业深层变革。（1）甲骨文2026财年第一财季云收入同比增长28%至71.86亿美元，占总营收近半，且剩余履约义务（即已签订但尚未确认的收入）飙升至4550亿美元，其中新增订单主要来自OpenAI、xAI等AI巨头。这标志着企业级云计算市场正从“工具赋能”转向“算力基建”，甲骨文通过为AI训练提供底层数据库和基础设施支持，成为这场技术革命中“卖铲子的人”。 (2025/9/15 7:56:08)
固态电池商业化面临成本挑战 低空应用有望率先破局。（1）目前，全固态电池的成本比液态电池高得多，即使两三年后，可能还有5-10倍的成本差 (2025/9/15 7:39:52)
发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》。（1）总体目标为：2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（即180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主，各类技术路线及应用场景进一步丰富，培育一批试点应用项目，打造一批典型应用场景。（2）今年上半年，中国新型储能装机量已突破100吉瓦。到2027年再新增80吉瓦可实现性较高，甚至可能超预期完成。 (2025/9/13 12:31:09)
李强9月12日主持召开国务院常务会议，听取前期防汛救灾工作情况和提升北方地区防汛减灾能力汇报，部署进一步促进民间投资发展的若干措施，研究完善海外综合服务体系，审议通过《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例（草案）》 (2025/9/13 11:55:19)
工信部、市场监管总局、国家能源局联合印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出，利用超长期特别国债资金支持能源电力领域大规模设备更新 (2025/9/13 11:30:07)
和高盛相反！大摩：光模块是时候“获利了结”了 (2025/9/12 7:30:56)
国务院印发《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的批复》，同意自即日起两年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈、福厦泉、郑州市、长株潭、粤港澳大湾区内地九市、重庆市、成都市等10个要素市场化配置综合改革试点，原则同意有关实施方案 (2025/9/12 7:00:42)
（1）利空报道重创中国医药股。报道：美国政府正研议一项行政命令，打算严格限制来自中国的实验性药物与临床数据，以应对中国生物科技崛起对美国产业的威胁，草案内容包括把美企收购中国新药纳入外国投资委员会（CFIUS）强制审查，并提高中国临床试验数据的FDA审核门槛，同时鼓励药品本土生产与采购。（2）BD：2025年上半年，全球医药交易数量达456笔，同比增长32%；首付款总额达118亿美元，同比激增136%；交易总金额高达1304亿美元，同比增长58%。全球交易数量与金额均呈现显著上升态势，其中，涉及中国的交易贡献了近50%的总金额和超过30%的交易数量 (2025/9/11 13:40:53)
个股动态
近四成利润来自政府补助，601633长城汽车持续盈利能力引关注。（1）上半年计入当期损益的政府补助28.44亿元，占净利润的比例为44.88%。这些补助中，“汽车报废补贴”高达22.74亿元，是最主要的政府补助项目，该补贴由于有一定的滞后性，对长城汽车的报表形成扰动。 (2025/9/15 8:51:30)
总投资295亿元，000100TCL科技参与投建8.6代印刷OLED产线 (2025/9/15 8:23:40)
宗馥莉“去娃哈哈”，难以完成的告别 (2025/9/15 7:50:09)
600519贵州茅台王莉：随着传统双节临近，8月环比6、7月份，市场终端动销有所回暖，8月底以来至今终端动销环比增长显著，市场态势有望进一步向好 (2025/9/13 11:51:52)
“沾光”宇树科技8天7板，谁在“爆炒”600376首开股份？（1）其控股62.74%的子公司盈信公司认缴金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）份额比例约为6.51%，而金石成长股权投资（杭州）合伙企业（有限合伙）持有宇树科技4.7683%股权；经计算，盈信公司间接持有的宇树科技股权比例约为0.3%。 (2025/9/13 11:48:22)
甲骨文巨额订单震动市场 算力增势预期进一步推高 (2025/9/12 7:25:41)
暴涨的甲骨文 被重构的AI竞赛 (2025/9/12 7:20:09)
甲骨文、苹果合力“抬轿”，601138工业富联“闯进”万亿市值俱乐部 (2025/9/12 7:12:19)
002202金风科技拟投资189亿元 打造风氢氨醇一体化项目。（1）该项目规划建设3GW风电，所发电力80%以上用于电解水制绿氢，通过生物质气化耦合绿氢制取绿色甲醇60万吨/年、制取绿氨40万吨/年。 (2025/9/11 9:14:21)
作价280亿元，600673东阳光拟与控股股东共同拿下算力龙头“秦淮数据”中国区业务。（1）交易完成后，东阳光将成为东数一号的参股股东，间接持有秦淮数据中国股权。 (2025/9/11 8:58:03)
9月9日上午，300750宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司（下称“宜春时代”）召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，专题推进枧下窝锂矿复产工作。据知情人士透露，宁德时代枧下窝锂矿申请采矿权证及采矿许可证进展顺利，比市场预期要快，预计很快将复工复产。 (2025/9/10 7:54:07)
688256寒武纪：近40亿元定增申请获证监会批准 (2025/9/10 7:41:28)
买方大佬与卖方分析师“激辩”300308中际旭创：2027年能否赚到250亿？（1）300308中际旭创，与竞争对手300502新易盛比较：A、从营业收入来看，2024年中际旭创实现营收238.62亿元，新易盛为86.47亿元，而到了今年上半年，中际旭创营收为147.89亿元，新易盛则达到104.37亿元，两者差距已显著缩小。B、盈利能力方面，2024年中际旭创实现归母净利润53.71亿元，新易盛为28.38亿元，而截至今年上半年，两家企业的归母净利润分别达到39.95亿元和39.42亿元，差距已微乎其微。 (2025/9/9 8:44:29)
688981中芯国际：拟八折定增收购中芯北方49%股权，标的2024年营收近130亿元，净利润为16.82亿元。（1）本次交易完成后，中芯国际将持有中芯北方100.00%股权 (2025/9/9 8:34:11)
吵起来了！有人预测300308中际旭创2027年净利250亿元？投资公司董事长泼冷水，却被卖方回怼“买你的白酒去吧” (2025/9/8 8:08:39)
宇树科技拟第四季度向上交所提交IPO文件。（1）以2024年为例，公司四足机器人、人形机器人和零部件产品的销售额占比分别为65%、30%和5%。其中，约80%的四足机器人应用于科研、教育和消费领域，其余20%的四足机器人应用于巡检、消防等工业领域；人形机器人全部应用于科研、教育和消费领域。 (2025/9/3 8:00:14)
600036招行：招行信用卡收入负增长16%。（1）信用卡收入与其交易相关联。上半年招行信用卡的交易量实际上突破了2万亿，比去年下降8.3%，但信用卡交易的市场份额提升了0.3个百分点。信用卡的交易量下行与当前整个消费市场增速尚未恢复息息相关。每个客户的户均消费、笔均消费金额有所下降 (2025/9/1 13:12:52)
阿里云：采购688256寒武纪15万片GPU的消息不实 (2025/9/1 9:04:04)
高盛上调688256寒武纪12个月目标价14.7%至2104元，相当于昨收盘1492元，空间+41% (2025/9/1 8:48:42)
除了688256寒武纪，章建平还现身这7股 (2025/9/1 8:29:24)
688235百济神州：重磅药品销量破百亿，创新药“一哥”持续盈利仍存隐忧。（1）BTK（布鲁顿酪氨酸激酶）抑制剂“百悦泽”（泽布替尼）：全球销售额达125.27亿元，同比增长56.2%。其中在美国市场，泽布替尼的销售额达89.58亿元，同比增长51.7%。（2）PD-1（跨膜蛋白）抑制剂“百泽安”（替雷利珠单抗）：中报销售额达26.43亿元，同比增长20.6%。欧洲销售额总计19.18亿元，同比增长81.4%，主要得益于该产品在所有欧洲主要市场的份额提升，包括德国、意大利、西班牙、法国和英国；中国销售额总计11.92亿元，同比增长36.5%，主要得益于该产品在已获批适应症领域的销售增长。（3）经医保谈判后，百济神州替雷利珠单抗的价格调整为1253.53元/支，按照乙类医保目录报销比例70%计算（各地报销比例可能有所不同），在医保支付后，每支替雷利珠单抗为376元，该产品在美国市场的定价是国内医保支付价的20余倍。 (2025/9/1 8:22:49)
688110东芯股份：再度向“国产英伟达”砺算科技（上海）增资，增资完成后，东芯股份持有上海砺算约35.87%的股权，成为后者的最大股东。（1）7月26日，砺算科技正式发布首款GPU芯片“7G100”系列和首款显卡产品Lisuan eXtreme系列。“7G100”系列：实现对英伟达DLSS（深度学习超级采样）技术和AMD FSR（超级分辨率锐化）技术的对标。 (2025/9/1 7:58:22)
稀土龙头业绩集体狂奔，600549厦门钨业却为何掉队？（1）上年同期公司完成成都滕王阁地产与成都滕王阁物业股权处置，以及金龙稀土冶炼分离业务处置，确认投资收益1.92亿元，而本期无该事项。（2）报告期内权属矿山公司洛阳豫鹭，补缴从尾矿资源综合回收利用的钨精矿资源税事项0.63亿元。（3）剔除上述影响，公司利润总额同比增长3.61%，归母净利润同比增长7.75%。 (2025/8/30 16:46:41)
688256寒武纪：再度发布股票交易风险提示公告，这已是寒武纪8月以来第二次就股价波动发布公告。（1）最新滚动市盈率高达5117.75倍，市净率为113.98倍，远超行业水平。而其所处的软件和信息技术服务业最新滚动市盈率和市净率分别为88.97倍和5.95倍。（2）上半年营收28.81亿元，预计2025年全年营业收入将在50亿元至70亿元之间。（3）公司未有新产品发布计划，近期网上传播的关于公司新产品情况的信息，均为误导市场的不实信息。（4）当前供应链存在不确定性。由于采用Fabless（无晶圆厂模式公司）模式，寒武纪在IP授权、晶圆制造、封装测试等环节均依赖外部供应商，而公司及部分子公司已被列入“实体清单”，将对公司供应链的稳定造成一定风险，从而对经营业绩产生不利影响。 (2025/8/29 8:06:21)
创新药交易新模式！拆解688235百济神州8.85亿美元特许权交易。（1）公司及全资子公司与Royalty Pharma Investments 2023 ICAV（一家爱尔兰集体资产管理工具，以下简称“Royalty Pharma”）签订了一份《特许权使用费购买协议》，Royalty Pharma将以8.85亿美元购买包含单克隆抗体Imdelltra（Tarlatamab，中文通用名：塔拉妥单抗）产品在中国以外地区年度销售的净收入中特许权使用费的大部分权利 (2025/8/27 7:47:45)
 
 
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