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5月7日早9:00，国新办新闻发布会，央行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。央行三类十项货币政策措施：（1）自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），预计将向市场提供长期流动性约1万亿。（2）自2025年5月15日起，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。（3）从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。（4）下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，都从目前的1.75%降至1.5%。抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。（5）降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整。（6）增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元。（7）设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。（8）增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。（9）优化两项支持资本市场的货币政策工具，即日起将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，这两个工具的额度合并使用，总额度8000亿元。金融监管总局将推出八项增量政策：（1）进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元。证监会：（1）《推动公募基金高质量发展行动方案》今天发布
国新办1月23日上午9:00举行新闻发布会，请证监会主席吴清等5部门负责人介绍大力推动中长期资金入市情况：（1）对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。（2）第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，准备在春节前先批500亿元。（3）2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿元的费用
中央金融办、证监会、财政部、人力资源社会保障部、央行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。（1）一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。（2）二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。（3）三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。逐步扩大企业年金覆盖范围。（4）四是提高权益类基金的规模和占比。（5）五是优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。
三箭齐发靶向精准 一揽子地方化债组合拳推出：（1）人大常委会批准：增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。分三年安排，2024年-2026年每年2万亿元。（2）从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。（3）2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。（4）上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。（5）估算五年累计可节约6000亿元左右。
10月18日，5大银行均已更新存款挂牌利率。三个月期、半年、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款挂牌利率均下调25个基点，其中一年期利率降至1.1%。（1）这是继7月后，时隔不到3个月大行再度下调存款利率，也将是自2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率。

北京操盘手文章专辑
250210：bjcps：2025年春季行情启动并确认
240312：bjcps：医药股在过去3年遭三大利空（集采、医药行业反腐、美议员生物安全法提案）重创后，今年能否重新恢复中长期上涨趋势？
240222：bjcps：2024年春季行情启动并确认。理由：（1）估值足够低；（2）再现破净底，且估值底首次遇见破净底；（3）周边足够好；（4）概率足够高
221205：bjcps：新冠疫情3年各国死亡率究竟多少？中国三大优势能否明显降低中国死亡率？
220426：bjcps：今破净比例达到10.8%，史上破净比例超过10%的有4次，都是绝对底部区域，后面都是牛市
bjcps：中国A股创新药数据库
bjcps：10倍股在中国股市产生比例远超美国股市，尽管美股指数大涨3-7倍，而中国沪综指仅涨90%（中、美10倍股规律比较）
210430：bjcps：战略布局创新药（附：2020年中国A股制药股研发投入排名）
191228：bjcps：“冷血杀手”非瘟对中国养猪业的灾难究竟有多严重？投资机会究竟有多大？
161208：北京操盘手：逢低战略布局大医疗，中线耐心持股，分享中国进入老龄化之红利
bjcps：中国股市牛短熊长的根源是：政府救市。中国经济最大问题根源是：政府救市
★★★★★141122：北京操盘手：将“资金推动型牛市”血战到底★★★★★
★★★★★141121：北京操盘手：券商获史上最佳＋空前发展机遇★★★★★
2012年12月25日：北京操盘手：我为什么12月7日下午2:52在我的微博上发布：“我宣布：本轮反弹行情正式启动，今天正式确立”
2012年12月7日下午2:52，我在我的微博上发布：“我宣布：本轮反弹行情正式启动，今天正式确立。依据：“北京操盘手行情启动点判断技巧”。背景：（1）十八大后新政府开局良好，更增添对新政策期待。（2）热钱推动港股再次大涨，恒生创1年多新高，国企创半年新高。欧洲法德股市率先创1年多新高。突破口：在行业选股难下，主力以估值低中小银行为突破口。”这是我自2011年4月份以来的20个月首次看多。我的博客及以上原文地址：http://weibo.com/2416703864/profile?rightmod=1&wvr=5&mod=personinfo
 
宏观要闻
路透/益普索民调显示，特朗普的支持率跌至38%，这是他重返白宫以来的最低水，原因是美国人对他在处理生活成本和针对爱泼斯坦的调查方面表示不满。（1）特朗普在他的第二个任期开始时有47%的美国人对他表示赞同。（2）拜登的支持率曾低至35%，而特朗普第一个任期的支持率曾跌至33%。 (2025/11/19 8:52:10)
1至10月，全国一般公共预算收入18.65万亿元，同比增长0.8%，比1至9月提高0.3个百分点。全国一般公共预算支出22.58万亿元，同比增长2%。（1）10月份，全国一般公共预算收入2.26万亿元，同比增长3.2% (2025/11/18 8:16:50)
财政部：1—10月证券交易印花税收入1629亿元，同比增长88.1% (2025/11/18 7:47:26)
（1）福特CEO称美国严重缺乏技能工人：福特有5000个技工职位空缺，尽管开出的年薪高达12万美元，几乎是美国工人工资中位数的两倍，但还是招不到人。（2）马斯克回应称：“美国严重缺乏能够从事具有挑战性的体力工作的人，甚至缺乏愿意为此接受培训的人。” (2025/11/17 9:12:48)
截至11月16日，今年以来共成立了1377只新基金，发行规模合计达到9959.77亿元。（1）共成立了996只权益类基金，发行规模合计为5173.38亿元。无论是数量还是规模，年内新发权益类基金均大幅超过2024年全年 (2025/11/17 8:42:59)
德银：三大支柱松动，美元进入下行通道 (2025/11/15 22:33:09)
截至9月末，上市公司披露拟申请股票回购增持贷款金额上限超3300亿元，金融机构签订贷款合同金额约3300亿元，已发放超1200亿元 (2025/11/15 22:23:04)
央行：10月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基点 (2025/11/14 8:45:47)
科创板25年三季报总结：592家，合计实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9%；净利润492.68亿元，同比增长8.9%；扣非后净利润319.74亿元，同比增长5.5%；研发投入总额为1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4%。 (2025/11/14 8:22:40)
刘煜辉：今年A股大丰收，收官之前市场情绪应该偏淡 (2025/11/8 12:53:15)
行业动态
2024年中国磷酸铁锂正极材料产能逼近470万吨，同比增幅约34%，实际产量仅230余万吨，产能利用率约50%。（1）2022年底至2025年8月期间，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨一路跌至3.4万元/吨，累计跌幅达80.2%。（2）目前磷酸铁锂行业前五大企业基本满产，第五到第十的企业产能利用率接近80%，预计今年产能会达到370万吨，头部企业排产排到2026年，部分电池企业出现“一吨难求”的局面。 (2025/11/19 8:18:22)
资管巨头操作现分歧 海外AI泡沫之辩白热化。（1）以桥水、巴克莱、彼得·蒂尔为代表的“看空派”对英伟达大手笔减仓或清仓；摩根大通、景顺等则继续加仓英伟达。 (2025/11/18 8:45:04)
国家药监局发布《关于深化化妆品监管改革促进产业高质量发展的意见》。24项举措激发万亿化妆品市场新活力 (2025/11/18 8:19:16)
发改委等6部门印发《关于加快建设现代化国有林场的意见》 (2025/11/18 8:13:44)
磷酸铁锂价格回暖 技术迭代改变产能结构。（1）11月13日，磷酸铁锂均价约为3.69万元/吨，较10月初累计上涨0.33万元/吨，涨幅约为10%。我的钢铁网数据显示，11月14日，磷酸铁锂均价报3.84万元/吨 (2025/11/17 8:52:05)
意向订单“扎堆”的eVTOL，商业化运营还需时间和耐心。（1）业内绝大多数eVTOL订单明确为意向订单，不具备法律效力，不需要支付订金，带有一定的“仪式”性质 (2025/11/17 8:30:22)
11月14日，电动垂直起降飞行器（eVTOL）企业沃兰特宣布完成了新一轮融资，本轮投资由金鼎资本联合伯特利（603596.SH）、海利得（002206.SZ）、爱玛科技（603529.SH）、精锻科技（300258.SZ）、博俊科技（300926.SZ）共同完成。本轮融资将用于沃兰特VE25型eVTOL的适航认证及量产准备，进一步加速其商业化进程 (2025/11/17 8:21:31)
11月21日，华为将发布AI新技术，有望解决算力资源利用效率难题。（1）该技术延续 “以软件补硬件” 的创新思路，可将GPU（图形处理器）、NPU（神经网络处理器）等算力资源利用效率从行业平均30%—40%大幅提升至70%，显著释放算力硬件潜能 (2025/11/17 7:59:28)
沉寂一段时间的磷酸铁锂行业，在2025年三季度迎来了强劲的复苏浪潮。随着下游动力与储能市场需求的集中释放，行业景气度持续攀升，头部企业普遍进入“产销两旺”的高负荷运转状态，部分企业订单已排至2026年上半年，为整个产业链注入了强劲信心。（1）过去两年，由于产能快速扩张、原材料价格下跌及竞争加剧，磷酸铁锂行业曾经历价格跳水与企业普遍亏损的寒冬。这一局面自今年8月起被彻底扭转。（2）这类高端产品的单吨加工费较普通产品高出1000元至3000元，议价能力显著增强，其订单已排至明年上半年，形成了“低端过剩，高端偏紧”的市场格局。 (2025/11/15 22:42:21)
港口动力煤突破830元/吨，再次刷新年内新高。（1）截至11月14日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于831元/吨、736元/吨、641元/吨，比年初上涨62元/吨、65元/吨、69元/吨，再次刷新年内新高 (2025/11/15 22:30:20)
个股动态
谷歌(GOOGL.US)推出AI旅行规划工具，Expedia(EXPE.US)、Booking(BKNG.US)等旅游股应声下跌 (2025/11/18 9:08:00)
巴菲特“弥补”遗憾：截至第三季度末，伯克希尔新持有近1800万股谷歌股票，市值43亿元，一举成为第十大重仓股。 (2025/11/18 8:54:39)
11月16日，002460赣锋锂业董事长李良彬在第十届动力电池应用国际峰会上表示，展望2026年，碳酸锂需求会增长30%，需求量达到190万吨，同时供应能力增长25万吨左右，供需基本平衡，碳酸锂价格有探涨空间。如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，碳酸锂价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨 (2025/11/18 8:42:27)
002326永太科技：全资子公司内蒙古永太化学有限公司年产5000吨锂电添加剂项目试生产方案于2025年11月17日经专家评审通过，已具备试生产条件，将开始试生产。（1）2021年，公司审议通过《关于内蒙古永太年产25000吨VC和5000吨FEC等项目的议案》，拟建设年产25000吨VC和5000吨FEC（氟代碳酸乙烯酯）等。（2）本次进入试生产阶段的是其中年产5000吨锂电添加剂VC产线。 (2025/11/18 8:28:44)
003027同兴科技：11月12日公告，公司与屏山县人民政府签署《年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目投资合作框架协议书》。协议显示，该项目计划总投资约32亿元，其中年产10万吨钠电正极材料项目投资约20亿元，6GWh电芯项目投资约12亿元。 (2025/11/18 8:25:39)
000592平潭发展11月18日起停牌核查 (2025/11/18 8:07:56)
瑞幸咖啡：第三季度实现总净收入152.87亿元，同比增长50.2%。（1）第三季度净新开门店3008家。截至第三季度末，全球门店总数达29214家 (2025/11/18 8:01:24)
002083孚日股份：子公司孚日新能源于2021年投资建设了锂电池电解液添加剂项目，2025年前三季度孚日新能源营业收入为16839.81万元，占公司前三季度营业收入的4.38%，收入占公司主营业务收入比例较小，对公司业绩影响有限。孚日新能源前三季度净利润亏损约3032万元，由于下游锂电行业的恢复仍面临着不确定性，孚日新能源仍然面临亏损的风险。此外，孚日新能源目前暂无扩产计划，对公司其他业务布局不产生重大影响 (2025/11/18 7:54:47)
688981中芯国际：从存储器市场规律看，供需的微小失衡会引发价格剧烈波动。据其观察，存储供应短缺或过剩5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续。此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从流片到规模化量产也需至少16个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定，难以被快速替代 (2025/11/18 7:51:43)
300750宁德时代：股东询价转让股份初步价格为376.12 元/股，较17日收盘价390.78元/股折价约3.75%。（1）在受让后6个月内不得转让 (2025/11/18 7:50:28)
300750宁德时代将688005容百科技作为钠电正极粉料第一供应商：在容百科技钠电正极材料的技术、质量、成本、交付及服务等方面满足宁德时代要求的前提下，宁德时代承诺向容百科技每年采购不低于其总采购量的60%，当年采购量达到50万吨及以上，容百科技将通过降本给予宁德时代更优惠的价格 (2025/11/17 8:49:44)
光伏茅”601012隆基绿能进军储能领域，为缓解业绩压力？ (2025/11/15 22:15:41)
14天12板“妖股”603122合富中国，停牌核查！ (2025/11/15 22:13:04)
300014亿纬锂能：储能电池订单较为饱满，已量产600Ah+电芯。（1）2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二 (2025/11/15 21:55:09)
300750宁德时代11月14日晚公告：持股10.21%的第三大核心联合创始股东黄世霖，拟通过询价方式，转让所持公司4563.24万股股份，占公司总股本的比例为1%，市值约184亿元。受让后6个月内不得转让 (2025/11/15 21:34:15)
688506百利天恒港交所上市突然生变！（1）12日公告：鉴于目前市场情况，公司决定延迟H股的全球发售及上市。（2）早在2024年6月，百利天恒便公告称筹划发行H股股票并在香港联交所上市。此后，2024年7月、2025年1月两次向港交所递交招股书失效。（3）第三次递表后，2025年10月22日百利天恒通过港交所聆讯；11月7日招股书显示，本次全球发售H股基础发行股数为863.43万股，价格区间初步确定为347.5港元至389港元，公开发售于2025年11月7日开始，于2025年11月12日结束；并计划于11月17日正式鸣锣上市，市场原认为百利天恒上市当日即纳入港股通。（4）另综合券商数据估算，截至11月12日上午10时，百利天恒录得约63.3亿港元孖展认购，以公开部分集资额3.36亿港元计，超额认购约17.8倍。（5）将于11月17日或之前退回认购款项正在评估更新时间表。（6）有观点认为，或源于同期港股新股市场遇冷，多只新股上市后出现破发，投资者对高估值发行较为敏感。 (2025/11/14 9:07:56)
688585上纬新材：近期开展的具身智能机器人业务处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，与智元应用场景不同，确保与关联方不构成重大不利影响的实质同业竞争。（1）智元未来三年无借壳计划 (2025/11/12 8:36:30)
300391*ST长药：被证监会立案！涉嫌财务造假，或强制退市 (2025/11/8 12:05:47)
11月5日，“301263泰恩康1.1类创新药CKBA治疗阿尔茨海默症创新研究成果登上国际顶刊Nature Aging”发布会在安徽省马鞍山市举行。泰恩康宣布公司CKBA治疗阿尔茨海默症临床前研究正式启动 (2025/11/6 9:11:48)
603259药明康德：（1）三季报，归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增幅达到84.84%。（2）持续经营业务在手订单598.8亿元，同比增长41.2%。（3）前三季度公司持续经营业务收入324.5亿元，其中来自美国客户收入221.5亿元，同比增长31.9%；来自欧洲客户收入38.4亿元，同比增长13.5%；来自中国客户收入50.4亿元，同比增长0.5%；来自其他地区客户收入14.2亿元，同比增长9.2%。 (2025/10/28 8:33:11)
300207欣旺达发布固态电池新品：“欣·碧霄”聚合物固态电芯，能量密度达400Wh/kg，电芯容量达20Ah，循环寿命达1200次，通过200摄氏度热箱实验具备超高安全性。预计于2025年底建成0.2GWh聚合物固态电芯产线，此为一条中试线。 (2025/10/24 8:43:13)
601136首创证券港股招股书与A股年报数据严重“打架”：三年营收相差31亿元 差异率超三分之一 (2025/10/24 8:06:47)
01801信达生物：10月22日宣布，与武田制药达成重磅全球战略合作。开发与商业化IBI363、IBI343、IBI3001三款产品，交易总额最高可达114亿美元。（1）权益：12亿美元首付款（含1亿美元溢价战略股权投资）与潜在里程碑付款，交易总额最高达114亿美元。同时，信达生物将获得每个候选药物在大中华区以外的潜在销售分成。（2）在权益划分上，双方采用“分层授权+风险共担”的灵活模式。其中，IBI363实行全球共研共推，并按照信达生物四成、武田制药六成来分担开发成本；信达生物将授予武田制药IBI363除大中华区及美国以外市场的商业化权益，同时双方将共享在美国商业化IBI363的权益。（3）授予武田制药IBI343在大中华区以外地区的全球独家开发、生产与商业化权益，后者将向前者支付潜在里程碑付款和最高可达十几百分比的高位梯度销售分成，并重点拓展该药物的一线胃癌与一线胰腺癌治疗领域。（4）授予武田制药IBI3001在大中华区以外地区的全球独家开发、生产与商业化权益的选择权。若武田制药行权，信达生物将获得行权费、潜在里程碑付款及最高达十几百分比的中位梯度销售分成。 (2025/10/23 8:51:17)
688256寒武纪：完成39.85亿元定向增发，定增价1195.02元/股，比10月20日收盘价1281.12元低-6.7% (2025/10/21 8:13:03)
600460士兰微：士兰微、厦门半导体等将投资建设一条12英寸集成电路芯片制造生产线，产品定位为高端模拟集成电路芯片。项目规划总投资200亿元，规划产能4.5万片/月，分两期实施。（1）其中，一期项目投资100亿元，包括资本金60.1亿元，占比60.1%；银行贷款39.9亿元、占比39.9%。项目建成后形成月产能2万片。二期项目规划投资100亿元，在一期基础上通过购置工艺设备及配套实施，建成后新增月产能2.5万片，达产后两期将合计实现月产能4.5万片（年产54万片）。 (2025/10/20 8:13:33)
 
 
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