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5月7日早9:00，国新办新闻发布会，央行行长潘功胜、国家金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。央行三类十项货币政策措施：（1）自2025年5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），预计将向市场提供长期流动性约1万亿。（2）自2025年5月15日起，下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。（3）从2025年5月8日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.50%调整为1.40%。预计将带动贷款市场报价利率（LPR）同步下行约0.1个百分点。（4）下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，都从目前的1.75%降至1.5%。抵押补充贷款（PSL）利率从目前的2.25%降至2%。（5）降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限利率同步调整。（6）增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5000亿元增加至8000亿元。（7）设立5000亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。（8）增加支农支小再贷款额度3000亿元，与调降再贷款利率的政策形成协同效应，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。（9）优化两项支持资本市场的货币政策工具，即日起将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款，这两个工具的额度合并使用，总额度8000亿元。金融监管总局将推出八项增量政策：（1）进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元。证监会：（1）《推动公募基金高质量发展行动方案》今天发布
国新办1月23日上午9:00举行新闻发布会，请证监会主席吴清等5部门负责人介绍大力推动中长期资金入市情况：（1）对公募基金，明确公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%。对商业保险资金，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这也意味着将每年至少为A股新增几千亿元的长期资金。（2）第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，准备在春节前先批500亿元。（3）2025年起将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可以为投资者节约大概450亿元的费用
中央金融办、证监会、财政部、人力资源社会保障部、央行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。（1）一是提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。在现有基础上，引导大型国有保险公司增加A股（含权益类基金）投资规模和实际比例。对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。（2）二是优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制。稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比例，推动有条件地区进一步扩大基本养老保险基金委托投资规模。细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金理事会充分发挥专业投资优势。（3）三是提高企（职）业年金基金市场化投资运作水平。加快出台企（职）业年金基金三年以上长周期业绩考核指导意见。逐步扩大企业年金覆盖范围。（4）四是提高权益类基金的规模和占比。（5）五是优化资本市场投资生态。引导上市公司加大股份回购力度，落实一年多次分红政策。推动上市公司加大股份回购增持再贷款工具的运用。允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定增。在参与新股申购、上市公司定增、举牌认定标准方面，给予银行理财、保险资管与公募基金同等政策待遇。进一步扩大证券基金保险公司互换便利操作规模。
三箭齐发靶向精准 一揽子地方化债组合拳推出：（1）人大常委会批准：增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。分三年安排，2024年-2026年每年2万亿元。（2）从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。（3）2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。（4）上述三项政策协同发力，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，平均每年消化额从2.86万亿元减为4600亿元，不到原来的六分之一，化债压力大大减轻。（5）估算五年累计可节约6000亿元左右。
10月18日，5大银行均已更新存款挂牌利率。三个月期、半年、一年期、二年期、三年期、五年期定期存款挂牌利率均下调25个基点，其中一年期利率降至1.1%。（1）这是继7月后，时隔不到3个月大行再度下调存款利率，也将是自2022年9月以来大行第六次主动下调存款利率。

北京操盘手文章专辑
250210：bjcps：2025年春季行情启动并确认
240312：bjcps：医药股在过去3年遭三大利空（集采、医药行业反腐、美议员生物安全法提案）重创后，今年能否重新恢复中长期上涨趋势？
240222：bjcps：2024年春季行情启动并确认。理由：（1）估值足够低；（2）再现破净底，且估值底首次遇见破净底；（3）周边足够好；（4）概率足够高
221205：bjcps：新冠疫情3年各国死亡率究竟多少？中国三大优势能否明显降低中国死亡率？
220426：bjcps：今破净比例达到10.8%，史上破净比例超过10%的有4次，都是绝对底部区域，后面都是牛市
bjcps：中国A股创新药数据库
bjcps：10倍股在中国股市产生比例远超美国股市，尽管美股指数大涨3-7倍，而中国沪综指仅涨90%（中、美10倍股规律比较）
210430：bjcps：战略布局创新药（附：2020年中国A股制药股研发投入排名）
191228：bjcps：“冷血杀手”非瘟对中国养猪业的灾难究竟有多严重？投资机会究竟有多大？
161208：北京操盘手：逢低战略布局大医疗，中线耐心持股，分享中国进入老龄化之红利
bjcps：中国股市牛短熊长的根源是：政府救市。中国经济最大问题根源是：政府救市
★★★★★141122：北京操盘手：将“资金推动型牛市”血战到底★★★★★
★★★★★141121：北京操盘手：券商获史上最佳＋空前发展机遇★★★★★
2012年12月25日：北京操盘手：我为什么12月7日下午2:52在我的微博上发布：“我宣布：本轮反弹行情正式启动，今天正式确立”
2012年12月7日下午2:52，我在我的微博上发布：“我宣布：本轮反弹行情正式启动，今天正式确立。依据：“北京操盘手行情启动点判断技巧”。背景：（1）十八大后新政府开局良好，更增添对新政策期待。（2）热钱推动港股再次大涨，恒生创1年多新高，国企创半年新高。欧洲法德股市率先创1年多新高。突破口：在行业选股难下，主力以估值低中小银行为突破口。”这是我自2011年4月份以来的20个月首次看多。我的博客及以上原文地址：http://weibo.com/2416703864/profile?rightmod=1&wvr=5&mod=personinfo
 
宏观要闻
高盛警示：裁员潮持续蔓延 美国就业市场疲软迹象加剧 (2025/11/28 9:42:12)
国信证券首席经济学家荀玉根：牛市远未结束 (2025/11/28 9:39:55)
摩根大通：将中国股票评级上调至“超配”，并认为明年中国股市实现可观收益的可能性现已超过遭遇重挫的风险。（1）基准情景下，其对2026年底沪深300指数的目标点位预测为5200点，较11月24日收盘价存在17%的潜在上行空间。悲观情景和乐观情景下，该机构的目标点位分别为4000点和6000点。（2）亚洲股市2026年可能实现温和至强劲的涨幅。MSCI亚洲（除日本）指数预计将攀升至1025点，较11月26日收盘价存在约15%的上涨空间。该机构当前对中国、韩国和印度市场的评级为“超配”；对东南亚地区则建议“低配”。 (2025/11/28 9:34:38)
2025年以来A股市场共有1400多家实施了回购，已回购金额合计达到1342.25亿元。这是A股历史上第4次年度回购金额超过千亿元，2021年、2022年和2024年回购金额分别为1206.89亿元、1019.08亿元和1658.77亿元。也就是说，今年A股回购金额将达到历史第二高水平 (2025/11/26 7:42:42)
截至11月21日，四季度以来权益类ETF净申购额合计1964.83亿元。其中，11月21日权益类ETF净申购额达407.93亿元，为4月9日以来单日新高 (2025/11/25 8:27:23)
林毅夫（11月23日）：（1）全球经济增长将呈现非常疲软的态势。发达国家群体很可能正面临“迷失的二十年”。（2）一个极具讽刺意味的对比是：2008年道琼斯指数在被认为存在泡沫的12000点水平，而在当前美国实体经济远未完全恢复的情况下，该指数竟已飙升至46000点。若12000点已是泡沫，那么46000点所蕴含的泡沫风险无疑更为巨大且危险。这些资金的集中投向，与2000年互联网泡沫时期如出一辙，如今则聚焦于人工智能领域。基于此，林毅夫预警，极有可能重演类似2000年互联网泡沫破灭的剧情，即人工智能泡沫的破裂。并且，这种破裂很可能如同2008年美国房地产泡沫破灭一样，引发美国的金融经济危机，进而通过紧密的全球联系，演变为一场世界性的金融经济危机。（3）在于按购买力平价计算，2024年中国的GDP已达到美国的130%。面对中国经济实力的持续上升，美国势必动用一切可用手段进行压制。这一矛盾何时方能缓解？可能需要等待两个关键条件的达成：一是中国人均GDP达到美国的50%，二是中国经济总量达到美国的两倍。（4）在2035年之前，中国仍具备每年8%的增长潜力。历史经验提供了有力佐证：德国在1946年、日本在1956年、韩国在1985年，当其人均GDP处于美国22%-23%的水平时，在随后的16年间均实现了年均8%以上的人均GDP增速。（5）经济增长的关键在于“有效劳动”数量（劳动者数量×平均教育水平）。中国即将退休的劳动力平均受教育年限约7年，而新进入劳动力市场的人口平均受教育年限在14年以上，劳动力整体素质在快速提升，有效劳动总量仍在增加。全球53个步入老龄化的国家数据显示，其进入老龄化前后十年的人均GDP增长率基本未受影响，甚至一些“未富先老”国家增速反而加快 (2025/11/24 8:55:58)
11月21日晚，沪市超30家公司发布增持回购类公告，包括进展公告 (2025/11/22 22:17:52)
摩根大通：抄底美股正当时 技术性洗盘可能已结束 (2025/11/20 8:58:13)
截至11月19日，今年以来A股公司重要股东增持金额超930亿元，创2023年以来新高 (2025/11/20 8:05:35)
路透/益普索民调显示，特朗普的支持率跌至38%，这是他重返白宫以来的最低水，原因是美国人对他在处理生活成本和针对爱泼斯坦的调查方面表示不满。（1）特朗普在他的第二个任期开始时有47%的美国人对他表示赞同。（2）拜登的支持率曾低至35%，而特朗普第一个任期的支持率曾跌至33%。 (2025/11/19 8:52:10)
行业动态
五年期定存悄然“退场”，银行业高成本存款产品调整进行时 (2025/11/28 9:22:19)
存储上下游紧急应对“超级周期”，供应链加码国产芯片。（1）DRAM以4GB DDR4X为例，颗粒现货市场从今年初最低7美元/颗涨到11月中旬的30美元/颗以上，上涨3—4倍；Flash以64G eMMC为例，从年初的3.2美元/颗上涨到近期的8美元/颗以上，涨幅接近1.5倍。另外，随着海外AI服务器对eSSD的需求增加，NAND Flash也紧跟DRAM颗粒之后开始大幅涨价。 (2025/11/28 9:10:16)
谷歌TPU抢风头。英伟达紧急发声：我们仍领先行业一代，是唯一能够运行所有人工智能（AI）模型并应用于所有计算场景的平台。（1）上周，谷歌发布了最新的大语言模型Gemini 3，多位业内权威人士认为其已经“超越”了OpenAI的GPT模型。该模型是使用谷歌自已的TPU进行训练的，而不是英伟达GPU。（2）不同于英伟达，谷歌并不向其他公司出售其TPU芯片，但会将其用于内部任务，并允许企业通过谷歌云来租用 (2025/11/26 8:42:55)
业内普遍认为存储芯片的涨价空间依然很大，且至少将持续至明年年中，后续DDR5的价格涨幅将更为可观；在国际存储大厂不断调高产品价格的态势下，国内存储厂商正在跟进涨价。（1）从今年初到9月，该公司的DRAM价格已经上涨了2倍，NAND价格上涨了1倍，NOR Flash价格上涨了约30%。（2）三星电子在11月提高了部分内存芯片的价格，较9月上涨最多达60%。闪迪也在11月大幅调涨了NAND合约价格，涨幅高达50%。（3）三星、SK海力士、美光占据了全球70%的市场份额 (2025/11/26 8:31:19)
创新药10年冰火淬炼：千亿BD交易背后的繁荣和挑战（上）。（1）2025年前三季度，License-out（对外授权）首付款达45.5亿美元，首次超过同期一级市场31.9亿美元的融资总额。（2）2025年，中国创新药license-out交易金额首次超过美国，且拉开了3.2倍的差距。（3）。前三季度里，中国医药领域License-out交易总量达103笔，交易总金额攀升至920.3亿美元，同比增长77%，其中单笔超10亿美元的交易达16笔。（5）截至2025年8月，TOP20 MNC已达成22笔引进中国资产的交易，占其全球交易量的近20%；引进中国资产总金额达394亿美元，占全球交易总金额近四成。而截至7月11日，中国内地首付款1000万美元以上的License-out交易达33项，占全球总交易数的30.6%，交易总额465亿美元占全球36.2%，远超2024年及之前年度的占比。（6）买家结构来看，美国是最主要的受让方，前三季度共承接50笔交易，占license-out总数的49%；德国、韩国、瑞士紧随其后，典型如启德医药与德国Aimed Bio达成近130亿美元ADC（抗体偶联药物）开发合作。（7）摩根士丹利的报告进一步印证这一趋势：中美创新药研发差距已缩短至3.7年。在研发最关键的临床阶段，中国III期临床每名受试者的直接成本仅为美国的36%~40%，以ADC药物为例，中国企业开展的临床试验招募速度达到美国的1.5倍甚至2.5倍。而2025年全球十大热门靶点管线中，中国企业占比已突破68.4%，在ADC和双抗等前沿领域表现尤为突出。 (2025/11/24 9:26:48)
今年10月以来上市银行迎来“增持潮”，增持银行类型集中，城商行与农商行占比超80%。（1）601009南京银行：法国巴黎银行（QFII）在9月29日至11月20日期间，以自有资金增持南京银行股份约1.28亿股。此次增持后，法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）合计持股比例由17.02%跃升至18.06%。（2）601838成都银行：该行两大股东——成都产业资本控股集团有限公司、成都欣天颐投资有限责任公司联手，合计耗资约6.11亿元增持近3424.7万股，本次增持计划尚未实施完毕。按照此前公告，上述两家股东拟增持金额合计不低于7亿元，不高于14亿元。 (2025/11/24 8:00:32)
外媒爆：美国政府正考虑允许英伟达对华出售H200芯片 (2025/11/23 10:33:17)
在广汽集团，国内首条大容量全固态电池产线建成，这在行业内率先具备了60安时以上车规级全固态电池的批量量产条件。现在开发的全固态电池的能量密度比现有的电池能量密度高了接近一倍。500公里以上续航的车使用之后达到1000公里以上的续航。计划是2026年可以进行小批量的装车实验，2027年到2030年期间，可以逐步地进行批量生产 (2025/11/23 10:10:55)
10月份，全社会用电量达8572亿千瓦时，同比增长10.4%，创下今年以来月度用电量增速新高；（1）1至10月，全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1% (2025/11/22 22:25:53)
我国卫星物联网业务商用试验正式启动 (2025/11/22 22:13:58)
个股动态
605255天普股份再澄清资产注入传闻，收购方中昊芯英将独立IPO (2025/11/28 9:07:17)
603890春秋电子：拟通过在新加坡设立的全资控股子公司CQXA作为要约人，向在纳斯达克哥本哈根交易所上市公司Asetek A/S全体股东发起自愿性全面要约，以现金方式收购标的公司全部股份。本次交易对标公司的要约价格为1.72丹麦克朗/股，对应总要约对价不超过5.73亿丹麦克朗。（1）Asetek作为台式电脑液冷散热技术领域的领先企业，积累了超过20年的液冷行业技术和客户关系，长期为戴尔外星人、华硕、NZXT等全球主流PC品牌商、配件商提供高性能散热解决方案 (2025/11/26 7:35:48)
特斯拉10月在华销量降至三年来最低水平，使市场担忧这家电动汽车制造商可能迎来其在中国首次全年销量下滑。（1）仅为26006辆。这家美国汽车制造商在中国电动车市场的份额从9月的8.7%萎缩至10月的3.2%。 (2025/11/25 8:40:00)
高盛将002460赣锋锂业H股评级从“中性”下调至“卖出”，目标价32港元，理由是锂现货价格面临下行风险，因下游市场短期反馈欠佳以及补库存增速放缓。（1）尽管锂市场基本面已显著改善，供需平衡预计将在明年上半年保持紧张，但储能系统库存周期延长可能成为抵消因素。（2）该行将2025年下半年中国碳酸锂基准现货价格预测下调至每吨9500美元，较此前预期低14%。该行将赣锋锂业2026-2027年盈利预估下调36%-42%，并预计2025年将由盈转亏。 (2025/11/25 8:15:29)
雷军增持小米：20日和21日连续两日回购公司股票2150万股，总斥资金额超8亿港币。24日超1亿港元增持260万股，平均价为每股约38.58港元，雷军持股比例增加至23.26% (2025/11/25 8:10:30)
601138工业富联：（1）一则从11月21日便开始流传的“小作文”：“英伟达要亲自下场做服务器，所以工业富联2025年第四季度营收规模要下修，业绩面临巨大不确定性。”（2）此前市场预期工业富联全年机柜交付量约为10万柜，如果传闻成真，则要下调至8万柜；且若L6—L12模块完全由客户自主生产，单柜净利率或进一步承压，工业富联的业绩确定性将显著降低，且增长弹性亦受制于订单规模与利润率的双重约束。 (2025/11/25 8:03:57)
601138工业富联紧急澄清：（1）网络上流传关于工业富联“下调第四季度业绩目标”“大客户在L10/L11商业模式上会有调整”等不实言论。（2）网络流传相关言论不属实。当前，公司第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺，生产及出货一切正常，且目前未收到任何主要客户关于调整业务模式、下修份额或价格的要求。 (2025/11/25 7:49:03)
小米汽车首次实现单季度盈利 跨界造车仍需信任重塑 (2025/11/23 10:40:16)
英伟达2026财年第三财季财报：营收为570.06亿美元，同比增长62%，环比增长22%；净利润为319.10亿美元，同比增长65%，环比增长21%。（1）按业务类别划分，英伟达旗下数据中心业务第三财季营收为512亿美元，与上年同期相比增长66%，与上一财季相比增长25%，创下公司历史上的最高纪录。英伟达旗下游戏和AI PC业务第三财季营收为43亿美元，与上年同期相比增长30%，与上一财季相比下降1%。英伟达旗下专业可视化业务第三财季营收为7.60亿美元，与上年同期相比增长56%，与上一财季相比增长26%。英伟达旗下机动车和机器人业务第三财季营收为5.92亿美元，与上年同期相比增长32%，与上一财季相比增长1%。 (2025/11/20 8:40:08)
601995中金公司官宣：筹划吸收合并601198东兴证券、601059信达证券 (2025/11/20 7:51:20)
谷歌(GOOGL.US)推出AI旅行规划工具，Expedia(EXPE.US)、Booking(BKNG.US)等旅游股应声下跌 (2025/11/18 9:08:00)
巴菲特“弥补”遗憾：截至第三季度末，伯克希尔新持有近1800万股谷歌股票，市值43亿元，一举成为第十大重仓股。 (2025/11/18 8:54:39)
11月16日，002460赣锋锂业董事长李良彬在第十届动力电池应用国际峰会上表示，展望2026年，碳酸锂需求会增长30%，需求量达到190万吨，同时供应能力增长25万吨左右，供需基本平衡，碳酸锂价格有探涨空间。如果明年需求增速超过30%，甚至达到40%，短期内供应无法平衡，碳酸锂价格可能会突破15万元/吨甚至20万元/吨 (2025/11/18 8:42:27)
002326永太科技：全资子公司内蒙古永太化学有限公司年产5000吨锂电添加剂项目试生产方案于2025年11月17日经专家评审通过，已具备试生产条件，将开始试生产。（1）2021年，公司审议通过《关于内蒙古永太年产25000吨VC和5000吨FEC等项目的议案》，拟建设年产25000吨VC和5000吨FEC（氟代碳酸乙烯酯）等。（2）本次进入试生产阶段的是其中年产5000吨锂电添加剂VC产线。 (2025/11/18 8:28:44)
003027同兴科技：11月12日公告，公司与屏山县人民政府签署《年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目投资合作框架协议书》。协议显示，该项目计划总投资约32亿元，其中年产10万吨钠电正极材料项目投资约20亿元，6GWh电芯项目投资约12亿元。 (2025/11/18 8:25:39)
000592平潭发展11月18日起停牌核查 (2025/11/18 8:07:56)
瑞幸咖啡：第三季度实现总净收入152.87亿元，同比增长50.2%。（1）第三季度净新开门店3008家。截至第三季度末，全球门店总数达29214家 (2025/11/18 8:01:24)
002083孚日股份：子公司孚日新能源于2021年投资建设了锂电池电解液添加剂项目，2025年前三季度孚日新能源营业收入为16839.81万元，占公司前三季度营业收入的4.38%，收入占公司主营业务收入比例较小，对公司业绩影响有限。孚日新能源前三季度净利润亏损约3032万元，由于下游锂电行业的恢复仍面临着不确定性，孚日新能源仍然面临亏损的风险。此外，孚日新能源目前暂无扩产计划，对公司其他业务布局不产生重大影响 (2025/11/18 7:54:47)
688981中芯国际：从存储器市场规律看，供需的微小失衡会引发价格剧烈波动。据其观察，存储供应短缺或过剩5%就有可能给价格带来成倍的影响。目前行业供应存在缺口，预计高价位态势将持续。此外，NOR Flash、NAND Flash及MCU等产品验证周期长、替代门槛高。即便有新厂商尝试进入，从流片到规模化量产也需至少16个月。这意味着在未来一段时间内，现有供应商的市场地位将保持稳定，难以被快速替代 (2025/11/18 7:51:43)
300750宁德时代：股东询价转让股份初步价格为376.12 元/股，较17日收盘价390.78元/股折价约3.75%。（1）在受让后6个月内不得转让 (2025/11/18 7:50:28)
300750宁德时代将688005容百科技作为钠电正极粉料第一供应商：在容百科技钠电正极材料的技术、质量、成本、交付及服务等方面满足宁德时代要求的前提下，宁德时代承诺向容百科技每年采购不低于其总采购量的60%，当年采购量达到50万吨及以上，容百科技将通过降本给予宁德时代更优惠的价格 (2025/11/17 8:49:44)
光伏茅”601012隆基绿能进军储能领域，为缓解业绩压力？ (2025/11/15 22:15:41)
14天12板“妖股”603122合富中国，停牌核查！ (2025/11/15 22:13:04)
300014亿纬锂能：储能电池订单较为饱满，已量产600Ah+电芯。（1）2025上半年，公司储能电池出货量稳居全球第二 (2025/11/15 21:55:09)
300750宁德时代11月14日晚公告：持股10.21%的第三大核心联合创始股东黄世霖，拟通过询价方式，转让所持公司4563.24万股股份，占公司总股本的比例为1%，市值约184亿元。受让后6个月内不得转让 (2025/11/15 21:34:15)
 
 
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